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银河视点总结

核心内容概述

本报告为2017年1月3日的晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、宏观分析、债券市场、中小盘投资建议等内容，旨在为投资者提供市场趋势、政策动向及行业投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 国际市场：2016年12月30日，道琼斯指数下跌0.29%，NASDAQ指数下跌0.90%，FTSE100指数上涨0.20%，恒生指数上涨0.96%，国企指数上涨0.88%，日经指数下跌0.16%。
• 国内市场：上证综指、深证成指、沪深300指数均小幅上涨，但A股四大股指本周延续下跌趋势。
• 期货与货币市场：NYMEX原油上涨146.51%，COMEX黄金上涨52.43%，LME铜、铝大幅下跌，BDI指数上涨3.56%，美元/人民币汇率波动较大。

二、宏观分析

• PMI数据：12月制造业PMI为51.4%，较11月小幅回落，但仍处于扩张区间。非制造业PMI为54.5%，也保持较快扩张。
• 工业企业利润：11月工业企业利润总额同比增速达14.5%，其中国企利润改善显著，但私营企业利润增速下滑。
• 经济数据：企业库存快速下行，PPI快速回升，反映“三去一降一补”政策成效显著。2017年去产能目标将进一步扩大，涉及煤炭、钢铁、水泥、玻璃、电解铝、船舶等行业。
• 货币政策：央行强调稳健中性的货币政策，删除“降低社会融资成本”表述，显示未来降准降息可能性较小。年末流动性偏紧，净回笼资金2450亿元。

三、债券市场

• 收益率回落：上周各期限国债收益率普遍下降，10年期国债收益率降至3.01%，国开债收益率也相应回落。
• 市场情绪：债市风险事件已过，市场趋于平稳，但需警惕政策调整方向。
• 政策影响：央行修订大额交易管理办法，提高现金交易报告标准，加强跨境资本监管。

四、投资策略建议

• 政策导向：建议关注混合所有制改革、供给侧改革等政策主导板块。
• 行业布局：
  • 战略新兴产业：新能源与智能汽车、传感器、储能、智能制造、新材料等板块，重点关注技术突破与需求爆发。
  • 传统产业：关注产业升级带来的投资机会，如智能制造、消费端升级等。
  • 周期性行业：去产能背景下，钢铁、煤炭、工程机械、化工、造纸等行业盈利改善，建议优选核心产业链标的。
  • 主题投资：关注国企混改、农村产权改革等政策主题。

五、风险提示

• 市场风险：2016年并购重组受严监管影响，通过率提升，但存在商誉减值和内生增速下滑风险。
• 流动性风险：春节前资金面偏紧，市场仍以政策为主导。
• 国际环境：特朗普就职后的政策导向、美元升值、海外资金流出等因素需持续跟踪。

今日热点

• PMI数据：制造业PMI小幅回落，但仍保持扩张，非制造业PMI也处于较高水平。
• 农产品价格：普遍上升，蔬菜、鸡蛋、肉类等价格上涨，拉动CPI上行。
• 煤炭运价：继续下降，但煤炭需求仍处于高位。
• 国际经济：美国房价持续上涨，库存处于低位，日本经济温和复苏，香港外贸表现较好。

报告精选

纺织服装行业

• 投资思路：关注产业趋势与资本运作平台价值。
• 市场表现：板块上涨0.35%，优于上证指数和创业板指数。

尤洛卡

• 转型军工：成功收购师凯科技，进入军工行业。
• 业务拓展：布局轨道交通信息化与煤矿安全行业。
• 财务预测：预计2016-2018年归母净利润分别为0.3亿、1.16亿和1.56亿元，给予“推荐”评级。

惠博普

• 海外项目：中标哈萨克斯坦约2.7亿元EP项目，占公司2015年营收20%。
• 毛利率预期：EP项目毛利率高于EPC项目，预计明后年业绩持续高增长。

中国中车

• PPP项目：中标昆明轨道交通PPP项目，总投资约224亿元。
• 业务增长：11-12月签订合同金额约389.5亿元，预计未来业绩稳健增长，维持“谨慎推荐”评级。

银河证券评级体系

• 行业评级：推荐（超市场回报20%以上）、谨慎推荐（超市场回报10%-20%）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场回报10%以上）。
• 公司评级：与行业评级标准一致，依据未来6-12个月股价表现。

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