深度报告-20220805-东北证券-建筑行业深度报告_光伏之翼_48页_4mb

建筑行业与光伏深度结合报告总结

核心内容

本报告聚焦于光伏行业与建筑行业的深度融合，分析在“双碳”目标和政策推动下，光伏行业的发展趋势及建筑企业在其中扮演的角色。报告指出，随着光伏平准化度电成本（LCOE）的持续下降，光伏行业已进入平价上网阶段，建筑企业作为重要参与者，将在光伏玻璃、光伏组件、光伏屋顶及光伏幕墙等环节发挥关键作用。

主要观点

• 光伏行业增长确定性增强：随着LCOE持续下降，光伏行业已具备经济性，政策补贴逐步退出，行业进入市场化发展新阶段。
• 建筑企业转型与参与：建筑行业及同类上市公司在光伏产业链中扮演重要角色，涵盖原材料、组件制造、电站建设与运营等多个环节。
• 光伏玻璃需求与成本管控：光伏玻璃作为光伏组件的重要材料，其需求将维持紧平衡，技术迭代与成本管控能力是企业竞争的关键。
• 集中式光伏与大基地建设：风光大基地建设提速，尤其是第二批项目，将为光伏行业带来新增需求。
• 光伏屋顶与幕墙市场潜力：整县推进政策推动光伏屋顶市场扩容，光伏幕墙则因技术壁垒高，成为头部企业的重要增长点。

关键信息

光伏行业现状与趋势

• LCOE下降显著：我国商业侧光伏的LCOE从2012年的0.93元/千瓦时降至2020年的0.41元/千瓦时，接近燃煤电价水平。
• 装机量增长：2022H1国内新增装机达30.88GW，同比高增137%，CPIA预测2022年新增装机量将达85-100GW。
• 平价上网政策：2021年起，新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目不再享受中央财政补贴，实行平价上网。

光伏玻璃市场分析

• 供需紧平衡：2022年光伏玻璃在建与意向投建产能达24.6万吨/日，是当前产能的3.2倍，预计未来五年逐步释放。
• 超白压延玻璃为主流：超白压延玻璃因透光率高、抗冲击能力强，成为当前主流工艺。
• 技术迭代与成本控制：随着薄片化和大型化趋势，技术壁垒提高，成本优势逐渐向更多企业扩散。

集中式光伏与大基地建设

• 政策支持：国务院多次出台政策，推动集中式光伏项目建设，尤其是第二批大基地项目。
• 央国企角色：具备新能源技术优势与融资成本优势的建筑央企将加速建设与运营，提升自建自持比例。
• 电站收益率：随着硅料价格回落和成本下降，集中式光伏电站收益率有望提升。

光伏屋顶与幕墙市场

• 光伏屋顶市场：整县推进政策下，光伏屋顶市场空间将显著扩大，新建与存量市场分别预计达749亿和23,254亿元。
• BAPV与BIPV：BAPV为当前主流应用方式，BIPV则具有更高的经济性与技术壁垒，未来发展前景广阔。
• 光伏幕墙市场：光伏幕墙以新建市场为主，具备较好的经济效益，有望提升头部企业市占率。

重点公司

风险提示

• 硅料价格波动：硅料价格的波动可能对光伏行业成本及利润产生影响。
• 光伏玻璃价格波动：供需紧平衡可能导致价格阶段性反弹。
• 光伏政策推进不及预期：政策执行力度不足可能影响行业发展节奏。

行业数据

• 成分股数量：171只
• 总市值：4520亿
• 流通市值：3255亿
• 市盈率：168.53倍
• 市净率：1.33倍
• 总营收：1109亿
• 总净利润：19亿
• 资产负债率：139.95%

图表目录（关键图表）

• 图1：全球二氧化碳排放量上升趋势明显
• 图2：2021年加州死亡谷高温逼近历史极值
• 图3：2021年郑州特大暴雨
• 图4：全球能源消费量发展趋势及预测图
• 图5：我国能源构成中传统化石能源依旧处于主体性地位
• 图6：光伏发电原理
• 图7：我国光伏平准化度电成本持续降低
• 图8：CPIA预计2021-2030年光伏地面电站不同等效利用小时数LCOE将持续下降
• 图9：CPIA预计2021-2030年分布式电站不同等效利用小时数LCOE将持续下降
• 图10：2011-2021年国内光伏年度新增装机规模以及2022-2030年新增规模预测
• 图11：2011-2021年全球光伏年度新增装机规模以及2022-2030年新增规模预测
• 图12：全国碳交易市场CEA价格稳中有升
• 图13：《2020年中国碳价调查》预计中国碳价将持续上升
• 图14：建筑行业及同类上市公司是光伏产业链的重要参与者
• 图15：改良西门子法为主流工艺，棒状硅为主流产品
• 图16：改良西门子法工艺流程一览
• 图17：流化床颗粒硅反应器示意图
• 图18：光伏级多晶硅价格持续上涨
• 图19：协鑫科技乐山10万吨颗粒硅基地投产
• 图20：光伏结构组件示意图（单玻组件）
• 图21：超白压花（延）玻璃透光率更为优秀
• 图22：典型场景下采用单面或双面双玻光伏组件时光伏电站在25年全生命周期内的发电量
• 图23：典型应用场景下双面双玻光伏组件和单面光伏组件不同价差时光伏电站的LCOE变化趋势
• 图24：2021-2030年单/双面组件市场占比变化趋势
• 图25：不同前盖板玻璃厚度的组件市场占比变化趋势
• 图26：2021-2030年不同尺寸硅片市场占比变化趋势
• 图27：不同厚度玻璃抗冲击强度对比
• 图28：不同厚度玻璃抗弯强度对比
• 图29：光伏玻璃上市公司研发费用率整体呈上升趋势
• 图30：TCO导电膜玻璃生产线
• 图31：当前光伏玻璃行业呈现双寡头格局
• 图32：福莱特成本优势明显
• 图33：部分企业在产产线与在建产线平均窑炉大小对比
• 图34：青海格尔木500MW光伏项目（集中式）
• 图35：达能中国饮料4.3MW光伏项目（分布式）
• 图36：2022H1新增专项债券发行明显提速
• 图37：2021-2030年我国地面光伏系统初始全投资变化趋势
• 图38：生态 + 光伏典型应用场景
• 图39：BAPV屋顶
• 图40：BIPV屋顶
• 图41：分布式光伏整县推进试点县在全国的分布情况
• 图42：2012-2021年我国建筑业竣工面积
• 图43：当前分布式屋顶光伏项目的单瓦平均报价
• 图44：建筑设计院具备建筑、结构、给排水、电气、暖通这五大部门
• 图45：光伏幕墙案例一：嘉兴科创中心
• 图46：光伏幕墙案例二：大同能源馆
• 图47：国内幕墙市场集中度高度分散

表格目录（关键表格）

• 表1：各国/地区最新碳减排承诺
• 表2：双碳 1+N 已发布政策
• 表3：2025年可再生能源开发利用主要目标
• 表4：国家发改委发布的光伏发电上网电价相关政策
• 表5：光伏玻璃与普通玻璃性能对比
• 表6：2022-2025年光伏玻璃需求测算
• 表7：2022年点火在建超白压延玻璃生产线
• 表8：日融化量1000吨窑炉生产不同厚度玻璃对应的玻璃产量与组件功率
• 表9：光伏玻璃企业自有矿产资源及相关事件一览
• 表10：风光大基地建设相关政策
• 表11：硅料价格持续上涨，带动电池片、组件全面涨价
• 表12：2021年光伏电站出售情况（部分）
• 表13：光伏+生态修复项目面积测算
• 表14：某钢结构屋面的厂房BAPV系统与BIPV成本对比表
• 表15：各类房屋屋顶总面积可安装光伏发电比例
• 表16：弹性假设下新建分布式屋顶光伏项目市场空间测算表
• 表17：存量光伏屋顶面积的空间测算
• 表18：弹性假设下新建分布式屋顶光伏项目市场空间测算表
• 表19：光伏屋顶回收期弹性测算表
• 表20：光伏幕墙系统发电能力小于光伏屋顶系统
• 表21：案例中建造费用拆分
• 表22：案例中维护费用计算过程
• 表23：光伏幕墙回收期弹性测算表
• 表24：弹性假设下光伏幕墙市场空间测算表