20221220-国元期货-棉花期货周报_棉花震荡偏强_谨防回调_8页_714kb

棉花市场分析总结（国元期货研究咨询部，2022年12月20日）

核心内容

本报告分析了2022年12月棉花市场的走势及供需情况，指出当前棉花价格震荡偏强，但需警惕回调风险。报告从全球和国内两个层面出发，对棉花供需格局进行了深入探讨，并对2023年的市场前景作出了展望。

主要观点

1. 市场走势

• 郑棉主力2305合约上周放量反弹，周涨幅达 2.17%，收盘价为 14145元/吨。
• ICE美棉主力合约反弹力度偏弱，在 79美分/磅 处反复确认，周涨幅为 1.16%。
• 从成交量来看，郑棉周成交量 3266867手，较前一周增加 662475手；而美棉周成交量 67725手，较前一周减少 2868手。

2. 全球供需格局

• 美棉签约量：12月8日当周，美国2022/23年度陆地棉签约量为 0.42万吨，累计签约量为 198.5万吨，签约进度为 76%，高于五年均值 3个百分点。
• 美棉装运量：当周装运量为 3.22万吨，累计装运量为 79.9万吨，装运进度为 31%，高于五年均值 8个百分点。
• 美联储加息：12月FOMC会议如期加息 50BP 至 4.25%-4.5%，点阵图显示2023年将再加息 75BP，且不会降息。通胀预计将继续下降，但年初水平仍高，劳动力市场仍偏紧。

3. 国内供需格局

• 纺服消费：11月国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额为 1276亿元，同比减少 15.6%；前11个月累计零售额为 11688亿元，同比减少 5.8%，显示需求不足仍是制约棉价上行的主要因素。
• 商业库存：截至11月底，全国棉花商业库存为 368.47万吨，环比增加 136.44万吨，同比减少 86.74万吨，库存仍处于近五年低位。

关键信息

供应端

• 出疆运输恢复：近期出疆运输已恢复正常，棉花加工进度较快，供应端问题不大。
• 商业库存低位：国内棉花商业库存处于近五年较低水平，但11月环比有所上升。

需求端

• 国内消费疲软：11月纺服消费同比大幅下降，显示内需不足。
• 疫情冲击：全国多地疫情放开后，民众经历第一轮冲击，预计1月上旬达到高峰，对消费形成短期压制。

外部因素

• 美联储加息：12月加息符合市场预期，点阵图显示2023年将继续加息，政策立场仍偏紧。
• 通胀预期：虽然近期通胀有所下降，但年初水平仍高，需关注后续走势。

后市展望

• 短期震荡偏强：当前棉花价格在震荡中偏强，但需警惕回调风险。
• 需求预期改善：随着疫情防控政策优化和扩大内需政策的实施，预计2023年国内棉花消费形势将逐步好转。
• 关注政策与市场变化：需密切关注国内外政策变化及市场需求恢复情况，以判断价格走势。

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报告撰写人：吴菁琛、韩广宇
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