20260314-国元期货-棉花期货周报_短期涨势纠结_可能面临回调_10页_530kb

棉花市场分析总结（2026年3月14日）

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2026年3月棉花市场的短期走势及中长期供需格局。核心观点为偏多，认为新年度供应收缩预期为棉花提供底部支撑，短期原油上涨带动化纤价格走高，提升了棉纺织品的性价比，对棉花需求形成一定支撑。

主要观点

• 短期走势纠结：棉花价格受化工板块上涨带动曾冲破小高点，但整体属于跟涨品种，一旦化工板块情绪回落，可能面临回调。
• 新年度供应收缩预期：美国农业部2月农业展望论坛显示，2026/27年度全球棉花将进入减产周期，对棉花价格形成支撑。
• 美棉出口需求回暖：3月5日当周，美国棉花出口销售净增25.32万包，较前一周增长68%，向中国大陆出口装船1.51万包。
• 美棉种植面积待观察：3月31日美国农业部将发布植棉意向面积调查报告，若面积低于预期，可能提振美棉价格；反之则加剧供应过剩担忧。
• 新疆棉花种植面积缩减预期：2026年新疆棉花目标种植面积预计缩减500至700万亩，是近年来调控力度最大的一次，但实际执行力度存在分歧，若实际播种面积超过3600万亩，可能引发市场大幅回调。
• 国内纺织出口回暖：2026年1-2月，我国纺织品服装出口额同比增加17.65%，其中纺织品出口增长20.5%，服装出口增长14.8%，显示出口需求复苏。

关键信息

一、行情回顾

• 棉花价格受美伊冲突影响上涨，但属于跟涨品种。
• 短期可能面临回调，后续走势将回归基本面逻辑。

二、全球棉花供需格局分析

• 美棉出口需求回暖：净销售量回升至28.98万包，出口装船量增长显著。
• 全球供需略显偏空：2025/26年度全球棉花产量调增，但消费量调减，期末库存增加，库存消费比为64。
• 美国种植区干旱：超八成产棉区处于干旱状态，种植面积将成为市场关注焦点。

三、国内棉花供需格局分析

• 外棉库存攀升：截至3月12日，进口棉主要港口库存周环比增加2.70%，总库存57.15万吨，山东地区库存同比增加2.09%。
• 纺企开机率提升：主流地区纺企开机负荷达76%，较上周提升3.83%。
• 纱线库存上升：主要地区纱线库存为34.8天，周度上升2.35%。
• 出口数据向好：1-2月纺织品服装出口额同比大幅增加，显示全球需求复苏。

四、后市展望

• 供应收缩支撑价格：新年度供应收缩预期为棉花提供底部支撑。
• 金三银四旺季待验证：若订单如期下达，刚需补库动力有望推动郑棉突破前期高点；若不及预期，则可能震荡回落，支撑位关注15000关口。
• 新疆种植面积关键：若实际播种面积超过预期，可能引发市场回调，15000关口或难支撑。

重要时间节点

• 3月31日：美国农业部发布植棉意向面积调查报告，市场预期为缩减。
• 4月：新疆棉花播种期临近，实际种植面积将成为影响市场的重要因素。

风险提示

• 原油价格波动可能影响化纤价格，从而间接影响棉花需求。
• 外棉价差走阔可能刺激进口棉流入，对国内棉价形成压力。
• 新疆棉花实际种植面积与预期存在较大分歧，可能引发市场剧烈波动。

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