> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报总结 - 2026年4月27日 ## 核心内容 ### 市场动态 - 国内棕榈油价格未随原油上涨，主要受4月底马来西亚库存数据分歧影响。 - MPOA预计4月前20日棕榈油产量增长17%，高于历史平均水平；SPPOMA数据显示4月前25日产量环比增长60.12%，增幅扩大。 - 3月20日后因开斋节假期，工厂停滞，导致产量数据波动。 ### 价格分析 - **国际油脂与油料FOB价格**：截至4月24日，南北美豆油涨幅最大，阿根廷葵油价格稳定。 - **国际油脂与油料价差**： - 马来西亚和印尼精炼棕榈油价差25美元/吨，高于前周的20美元/吨，接近历史均值。 - 阿根廷豆油与印尼毛棕榈油价差-35美元/吨，较前周的-65美元/吨有所收窄。 ### 欧盟新作数据 - 欧盟首次公布26/27年度菜籽供需数据，显示种植面积增加12万公顷至616.2万公顷。 - 单产低于旧作，产量为1190.4万吨，低于旧作的2016.5万吨。 - RED III政策对欧洲菜籽油消费影响有限，仅为几十万吨。 ### 中国油脂市场 - **油脂成交情况**：临近五一假期，油脂现货成交转差，棕榈油成交量较少。 - **基差变化**：盘面走强后，油脂现货基差下跌。 - **库存与需求**： - 中国豆油库存变化较大，4月库存下降239千吨。 - 菜油库存变化较小，4月库存增加2千吨。 - 棕榈油库存变化波动，4月库存下降10千吨。 - 库消比方面，豆油和菜油均出现较大波动，棕榈油库消比偏高。 ## 主要观点 - **国内棕榈油市场**：近期价格偏强，但因国内库存偏高及非刚需领域缺乏价格优势，近月偏弱。除非印尼限制出口或印度采购大幅增加，否则当前价格可能是阶段性高位，回调有限。 - **豆油市场**：上周传闻国内限制豆油出口，导致豆油近月走弱，但短期价格冲高后，季节性及价格位置将影响后续消费。 - **菜油市场**：受欧盟新作增产及RED III政策影响，菜油近月走势强于其他油脂，成本端提升不足以扭转其成为中长期多配。 - **油脂交易节奏**：国内油脂交易节奏多为“弱现实”与“强预期”交替，受政策、天气及市场情绪影响较大。 ## 关键信息 ### 国际油脂与油料价格 - **俄罗斯新罗西斯克毛葵油FOB**：2026-04-24为1330美元/吨。 - **印尼CPO FOB**：2026-04-24为1235美元/吨。 - **巴西豆油FOB**：2026-04-24为1165美元/吨。 - **美湾毛豆油FOB**：2026-04-24为1610美元/吨。 - **阿根廷豆油FOB**：2026-04-24为1200美元/吨。 - **马来西亚RBD Olein FOB**：2026-04-24为1190美元/吨。 ### 棕榈油产区天气 - **沙巴州**：土壤状况良好，周均气温偏高，日度降雨量接近历史平均，未来降水预测稳定。 - **沙捞越州**：土壤状况良好，周均降水稳定，气温预测偏高。 - **彭亨州**：周均气温偏高，降水预测稳定。 - **加里曼丹地区**：气温偏高，降水预测稳定。 - **苏门答腊地区**：气温预测偏高，降水预测稳定。 - **占碑省**：周均降水稳定，气温预测偏高。 ### 油脂月度平衡表 - **豆油**：2026年4月库存下降至892千吨，库消比61%。 - **菜油**：2026年4月库存增加至78万吨，库消比200%。 - **棕榈油**：2026年4月库存下降至762千吨，库消比272.29%。 ## 结论 - 国内油脂市场呈现“弱现实”与“强预期”交替的特征，需关注政策变化、天气影响及国际价格波动。 - 棕榈油近期价格偏强，但近月偏弱，库存偏高。 - 菜油因成本端支撑及政策影响，表现优于其他油脂。 - 未来需关注印尼出口政策、印度采购量及国内库存变化对价格走势的影响。