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油脂周报总结 - 2026年4月27日

核心内容

市场动态

• 国内棕榈油价格未随原油上涨，主要受4月底马来西亚库存数据分歧影响。
• MPOA预计4月前20日棕榈油产量增长17%，高于历史平均水平；SPPOMA数据显示4月前25日产量环比增长60.12%，增幅扩大。
• 3月20日后因开斋节假期，工厂停滞，导致产量数据波动。

价格分析

• 国际油脂与油料FOB价格：截至4月24日，南北美豆油涨幅最大，阿根廷葵油价格稳定。
• 国际油脂与油料价差：
  • 马来西亚和印尼精炼棕榈油价差25美元/吨，高于前周的20美元/吨，接近历史均值。
  • 阿根廷豆油与印尼毛棕榈油价差-35美元/吨，较前周的-65美元/吨有所收窄。

欧盟新作数据

• 欧盟首次公布26/27年度菜籽供需数据，显示种植面积增加12万公顷至616.2万公顷。
• 单产低于旧作，产量为1190.4万吨，低于旧作的2016.5万吨。
• RED III政策对欧洲菜籽油消费影响有限，仅为几十万吨。

中国油脂市场

• 油脂成交情况：临近五一假期，油脂现货成交转差，棕榈油成交量较少。
• 基差变化：盘面走强后，油脂现货基差下跌。
• 库存与需求：
  • 中国豆油库存变化较大，4月库存下降239千吨。
  • 菜油库存变化较小，4月库存增加2千吨。
  • 棕榈油库存变化波动，4月库存下降10千吨。
  • 库消比方面，豆油和菜油均出现较大波动，棕榈油库消比偏高。

主要观点

• 国内棕榈油市场：近期价格偏强，但因国内库存偏高及非刚需领域缺乏价格优势，近月偏弱。除非印尼限制出口或印度采购大幅增加，否则当前价格可能是阶段性高位，回调有限。
• 豆油市场：上周传闻国内限制豆油出口，导致豆油近月走弱，但短期价格冲高后，季节性及价格位置将影响后续消费。
• 菜油市场：受欧盟新作增产及RED III政策影响，菜油近月走势强于其他油脂，成本端提升不足以扭转其成为中长期多配。
• 油脂交易节奏：国内油脂交易节奏多为“弱现实”与“强预期”交替，受政策、天气及市场情绪影响较大。

关键信息

国际油脂与油料价格

• 俄罗斯新罗西斯克毛葵油FOB：2026-04-24为1330美元/吨。
• 印尼CPO FOB：2026-04-24为1235美元/吨。
• 巴西豆油FOB：2026-04-24为1165美元/吨。
• 美湾毛豆油FOB：2026-04-24为1610美元/吨。
• 阿根廷豆油FOB：2026-04-24为1200美元/吨。
• 马来西亚RBD Olein FOB：2026-04-24为1190美元/吨。

棕榈油产区天气

• 沙巴州：土壤状况良好，周均气温偏高，日度降雨量接近历史平均，未来降水预测稳定。
• 沙捞越州：土壤状况良好，周均降水稳定，气温预测偏高。
• 彭亨州：周均气温偏高，降水预测稳定。
• 加里曼丹地区：气温偏高，降水预测稳定。
• 苏门答腊地区：气温预测偏高，降水预测稳定。
• 占碑省：周均降水稳定，气温预测偏高。

油脂月度平衡表

• 豆油：2026年4月库存下降至892千吨，库消比61%。
• 菜油：2026年4月库存增加至78万吨，库消比200%。
• 棕榈油：2026年4月库存下降至762千吨，库消比272.29%。

结论

• 国内油脂市场呈现“弱现实”与“强预期”交替的特征，需关注政策变化、天气影响及国际价格波动。
• 棕榈油近期价格偏强，但近月偏弱，库存偏高。
• 菜油因成本端支撑及政策影响，表现优于其他油脂。
• 未来需关注印尼出口政策、印度采购量及国内库存变化对价格走势的影响。