> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MPOB报告偏空，5月或将继续累库 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月12日的油脂市场情况，指出整体市场偏空，预计5月国内油脂库存将出现累库趋势。报告涵盖国际油脂与油料价格、产地天气情况及供需变化等多方面内容，旨在为市场参与者提供全面的市场洞察。 --- ## 主要观点 - **美伊冲突风险下降**：美原油价格下跌，带动国内油脂价格回落，国内油脂对美原油反弹反应钝化。 - **马来西亚棕榈油产量**：4月产量环比增加18.37%至162.98万吨，略高于市场预期，主要得益于假期影响较小。 - **出口与库存**：4月马来西亚棕榈油出口环比减少14.34%至130万吨，本土表观消费维持高位，期末库存升高至230.9万吨，高于市场预期。 - **5月预期**：5月马来西亚产量温和增长，但出口和需求端表现不佳，预计库存将继续累库，即使出现下降也将有限。 - **厄尔尼诺影响**：当前尚未形成，土壤墒情有所回升，但缺乏极端高温和持续干旱，短期内对产量影响不大。 - **国际油脂价格走势**：欧洲菜油涨幅最大，北美和南美豆油价格走弱，阿根廷豆油跌幅最大，巴西豆油价格维持稳定。 - **印度市场**：印度港口豆油和棕榈油价差缩小，出口量减少，印度采购量预计有限，对棕榈油价格形成压制。 - **油脂价差分析**：马来西亚和印尼RBD Olein FOB价差偏高，阿根廷豆油与印尼毛棕榈油价差为负，反映市场对棕榈油的需求疲软。 - **进口与贸易**：国内豆油出口成交1万吨，棕榈油成交3船，其中5月船期1船，6月船期2船，显示国内需求有限。 --- ## 关键信息 ### 国际油脂与油料价格 | 油料/油脂 | 价格（美元/吨） | |----------|----------------| | 乌克兰大豆FOB | 420.0 | | 巴西大豆FOB | 447.2 | | 德国菜籽FOB | 608.8 | | 法国葵花籽FOB | 697.0 | | 澳大利亚菜籽FOB | 579.1 | | 美湾大豆FOB | 473.5 | | 阿根廷大豆FOB | 430.3 | | 乌克兰菜籽FOB | 575.0 | | 乌克兰葵籽FOB | 575.0 | | 加拿大菜籽FOB | 572.2 | ### 国际油脂价格 | 油脂 | 价格（美元/吨） | |------|----------------| | 俄罗斯新罗西斯克毛葵油FOB | ~1450 | | 印尼CPO FOB | ~1480 | | 印尼RBD Olein FOB | ~1350 | | 巴西豆油FOB | ~1450 | | 欧洲菜油FOB | ~1380 | | 欧洲豆油FOB | ~1450 | | 美湾毛豆油FOB | ~1750 | | 阿根廷葵油FOB | ~1550 | | 阿根廷豆油FOB | ~1530 | | 马来西亚RBD Olein FOB | ~1520 | | 黑海葵油FOB | ~1450 | ### 油脂价差 - **马来西亚与印尼RBD Olein FOB价差**：37.5美元/吨，高于历史平均水平18.42美元/吨。 - **阿根廷豆油与印尼CPO FOB价差**：-72美元/吨，低于前周-30美元/吨，历史均值为53.73美元/吨。 --- ## 产地天气情况 ### 沙巴州 - **土壤墒情**：有所回升，但干旱情况依然存在。 - **降雨量**：4月比正常少74%，5月前10日略有回升。 - **气温**：5月气温略偏高，但未出现极端高温。 - **降水预测**：5月25日预测为6.00mm，较历史平均偏低。 ### 沙捞越州 - **土壤墒情**：相比3、4月有所回升。 - **降雨量**：4月比正常少23%，5月前10日有所回升。 - **气温**：5月气温维持在正常范围。 - **降水预测**：5月25日预测为6.00mm，较历史平均偏低。 ### 彭亨州 - **土壤墒情**：总体正常，但部分时间段降水偏少。 - **降雨量**：4月比正常少8.0%，5月前10日有所回升。 - **气温**：5月气温略偏高，但未出现极端高温。 - **降水预测**：5月25日预测为9.00mm，较历史平均偏高。 --- ## 总结 报告指出，尽管马来西亚棕榈油产量环比增加，但出口和需求端表现疲软，预计5月库存将继续累库。国际市场方面，欧洲菜油涨幅最大，北美和南美豆油价格走弱，阿根廷豆油跌幅显著。印度采购量有限，对棕榈油价格形成压制。此外，厄尔尼诺尚未形成，短期内天气对产量影响不大。整体市场偏空，需关注后续天气变化和需求恢复情况。