20210811-浙商证券-弘亚转债投资分析_国内板式家具设备龙头_5页_568kb

报告摘要

弘亚转债是广州弘亚数控机械股份有限公司（简称“弘亚数控”）发行的可转换公司债券，发行规模为6亿元，存续期为5年（2021年7月12日至2026年7月11日）。该转债具备一定的债底保护，且转股条款设置较为合理，符合市场主流标准。

转债基本信息：
- 发行规模较小，债底保护较好，纯债价值为87.61元。
- 初始转股价为38.09元，对应正股平价为91.07元，略高于当前股价。
- 赎回、回售及下修条款均为市场主流设置，具有较强的灵活性和保障性。
募投项目分析：
- 项目主要用于高端智能家具生产装备创新及产业化建设（3.5亿元）、高精密家具机械零部件自动化生产建设（1.2亿元）以及补充流动资金（1.3亿元）。
- 募投项目有助于公司扩充产能、优化生产流程及改善现金流水平，推动公司持续增长。
正股情况简述：
- 弘亚数控是国内领先的板式家具设备制造商，核心产品包括智能封边机、数控裁板锯、加工中心、数控钻孔中心及自动化柔性生产线等。
- 2021年第一季度实现营收5.10亿元，同比增长70.85%；归母净利1.11亿元，同比增长136.48%。
- 截至一季报，公司货币资金为1.66亿元，流动比率3.07，速动比率2.43，显示较强的偿债能力。
- 根据半年度业绩预告，预计2021年归母净利为2.5亿-2.8亿，同比增长71%-92%，业绩增长稳健。
- 行业需求旺盛，进口替代加速，落后产能出清，行业格局持续优化。
- 随着新厂房投产，公司产能释放将带动业绩持续高增长，建议积极关注弘亚转债。

发行信息：
- 转债名称：弘亚转债（127041.SZ）
- 正股名称：弘亚数控（002833.SZ）
- 发行规模：6亿元
- 存续期：5年
- 初始转股价：38.09元
- 赎回条款：强制赎回【15/30】【130%】，到期赎回价格为115元
- 回售条款：最后两个计息年度【30/30】【70%】
- 下修条款：存续期内【15/30】【85%】
财务状况：
- 2021年Q1营收5.10亿元，同比增长70.85%
- 归母净利1.11亿元，同比增长136.48%
- 货币资金1.66亿元，流动比率3.07，速动比率2.43
行业前景：
- 国内木工机械设备需求持续增长
- 进口替代进程加快，行业集中度提升
- 落后产能加速出清，市场环境优化

股票投资评级：
- 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%
- 增持：涨幅在10%-20%之间
- 中性：涨幅在-10%至10%之间
- 减持：涨幅低于-10%
行业投资评级：
- 看好：行业涨幅超过10%
- 中性：行业涨幅在-10%至10%之间
- 看淡：行业涨幅低于-10%
法律声明：
- 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
- 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标与风险承受能力。