20240330-开源证券-TCL电子-01070.HK-港股公司信息更新报告_2023H2营收和利润改善_国内外TV营收增长稳健_8页_964kb

报告摘要

公司概况：TCL电子（01070HK）2024年3月28日维持“买入”评级，AIV股价28.30港元。2023年整体业绩强劲，2023H2增长显著。
业绩表现：2023年营收790亿港元（+11%），归母净利润744亿港元（+664%）；2023H2营收441亿港元（+17%），归母净利润48亿港元（+142%），盈利提升主要由TV和光伏业务驱动。
业务增长：
- TV市场：中国市场营收增长5%，海外市场增长9%，H2量价双升。
- 光伏业务：2023年营收630亿港元（+1820%），H2增速达2861%，成为核心增长点，覆盖多个国内区域。
- 其他业务：互联网和全品类营销均有增长，中小尺寸显示业务虽下降但降幅收窄。
盈利能力：2023年毛利率18.7%（+0.3 pct），H2受成本压力下降；费用率改善，净利润率H2达11%（+0.6 pct），降本增效贡献盈利。
估值与预测：下调2024年盈利预测至915亿港元，新增2025-2026年预测为1114亿和1309亿港元，当前PE 77倍，预计未来PE逐步下降。
风险：面板价格快速上涨、行业竞争加剧、海外需求回落等。

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