20240826-开源证券-TCL电子-01070.HK-港股公司信息更新报告_2024H1业绩高增_彩电国内外业务量价双升_8页_889kb

TCL电子2024年半年度业绩分析总结

关键财务数据

• 2024年上半年营收：455亿港元，同比增长303%
• 归母净利润：65亿港元，同比增长1465%
• 经调整归母净利润：654亿港元，同比增长1473%
• 当前股价：4.56港元，PE（市盈率）为84倍

业务表现

1. 彩电业务量价齐升

   • 国内外收入同比增长23%，出货量增长9%，均价提升13%。
   • 国内市场营收增长21%，国际市场增长24%。
   • 欧洲市场增长40%，北美市场略有下降，新兴市场稳健增长。

2. 其他业务增长强劲

   • 光伏业务：营收同比增长213%，业务扩张至中国23个省市及1200家经销商。
   • 全品类营销：营收增长28%，全球空冰洗业务协同效应显著。
   • 中小尺寸业务：营收实现正增长，渠道优化成效初显。

3. 费用率改善

   • 销售、管理、研发和财务费用率同比分别下降0.9%、1.2%、0.7%和0.1%，推动整体利润率提升。
   • 2024年上半年公司净利率为14%，同比提升7个百分点。

盈利预测与投资建议

• 2024-2026年盈利预测：归母净利润分别为136.3亿、163.5亿、194.3亿港元，对应EPS为0.5、0.7、0.8港元，PE分别为84、70、59倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为产品竞争力提升及海外业务增长将带动长期利润率提升，尤其是欧洲市场及光伏业务增长潜力较大。

风险提示

• 欧洲市场拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 面板价格快速上涨

TCL电子短期业绩高增长主要受益于费用优化和产品结构升级，中长期增长驱动力包括海外彩电业务扩张及光伏业务持续发展。当前市盈率较高，但未来增长前景向好。