20231106-开源证券-天融信-002212.SZ-公司信息更新报告_提质增效效果显著_现金流明显改善_4页_867kb

天融信公司分析总结

公司概况
天融信是一家国内领先的网络安全、大数据与云服务提供商，股票代码002212SZ，专注于云安全、工控安全、数据安全等领域。

投资评级
开源证券维持“买入”评级，维持2023-2025年归母净利润预测为384亿元、638亿元、799亿元，当前股价对应PE为289倍、174倍、139倍。

关键财务表现
2023年前三季度实现营业收入1648亿元，同比增长126.3%；归母净利润-248亿元，同比减亏40.85%。毛利率提升幅度显著，前三季度毛利率为62.31%，同比提升10.8个百分点；经营现金流改善，前三季度经营活动净现金流为-187亿元，同比大幅好转。费用率下降0.95%、3.22%、7.0个百分点，提质增效效果显著。

业绩亮点

• 行业深耕与渠道扩展：政府客户收入增长32.62%，运营商、教育行业收入分别增长24.72%和16.04%。
• 新业务迅猛增长：云计算收入增长35.83%，信创收入增长185.73%，云安全收入增长45.46%。
• 数据安全突破：发布隐私计算平台，采用多方安全计算等技术保障数据隐私与全生命周期安全。

风险提示

• 政府财政支出紧张可能影响客户需求。
• 市场竞争加剧风险。
• 现金流下滑风险需关注。

财务预测与展望
预计未来三年营业收入和净利润持续增长，毛利率和净利率稳定提升，长期发展前景积极，但需警惕外部风险。

分析师来自开源证券，陈宝健和刘逍遥。