20240826-山西证券-天融信-002212.SZ-上半年收入端承压_降本增效推动利润端正增长_5页_424kb

天融信（002212SZ）2024年半年报显示，公司收入虽同比下滑13.07%至87.3亿元，但归母净利润同比增长298%至-20.6亿元，扣非净利润增284%至-21.6亿元。原因是宏观经济复苏缓慢导致需求疲软，公司通过提质增效战略提升毛利率至63.30%，同比上升7.86%。2024年第二季度，收入环比增长6.94%，净利润环比下降30.39%，但仍保持增长趋势。分业务看，云计算、云安全和信创安全业务收入大幅增长，分别达到3580%、5152%和2299%。

公司持续推进降本增效，费用控制明显，研发费用减少58%，管理费用降30.64%，销售费用仍增长97.1%。投资建议方面，山西证券首次给予“增持-A”评级，预计2024-2026年EPS为0.18元、0.26元、0.33元，对应PE分别为23.75倍、16.67倍、12.93倍。风险包括宏观经济下行、市场竞争加剧、季节性收入波动和商誉减值。

总体而言，公司在逆境中利润稳健增长，新业务布局积极，未来可能受益于宏观恢复，但需警惕外部风险。