20240419-东吴证券-伊之密-300415.SZ-2023年报_2024年一季报点评_业绩超市场预期_盈利能力持续提升_3页_478kb

伊之密（300415）2023年报及2024年一季报报告显示，公司业绩超市场预期，盈利能力和市场地位持续提升。2023年实现营业收入409.6亿元，同比增长1130%；归母净利润47.7亿元，同比增长1766%。2024年第一季度，营收达95.5亿元，同比增长1172%；归母净利润116亿元，同比增长2883%，主要受益于国内制造业复苏和海外出口高景气。

盈利驱动因素包括：毛利率从33.2%升至33.3%，产品结构优化推动高毛利新产品上市、原材料价格下降及人民币贬值带来的汇兑收益；净利率也增至120%，同比提升0.5个百分点。期间费用率基本稳定，略增0.2个百分点，公司强化费控能力。

市场拓展方面，公司加大研发投入，2023年研发支出21亿元，同比增长176%，占营收比重52%，成功推出SKIII系列精密装备。海外市场扩张加速，海外收入占比从24.76%升至26.72%，覆盖70多个国家，暂有40多家经销商。

风险提示包括：行业景气度不及预期、注塑机海外拓展不足和原材料价格上涨。分析师综合考量后，略下调2024-2025年盈利预测，但维持增持评级，动态PE分别为17倍和14倍。