20241129-东吴证券-百度集团-SW-09888.HK-2024Q3业绩点评_广告承压_生成式AI持续改造生态_4页_496kb

百度集团-SW (09888.HK) 2024年三季度业绩总结

业绩概览

百度集团在2024年第三季度实现总营业收入336亿元，同比增长3%，符合市场预期。

但Non-GAAP净利润为59亿元，同比下降19%，低于市场预期。公司继续其股份回购计划，本季度共回购161亿美元股份，累计回购金额达约14亿美元。

核心业务数据分析

1. 广告业务：受到经济环境和广告主投放意愿低迷的影响，第三季度广告收入188亿元，同比下滑4%。公司通过整合生成式AI至搜索系统提升了其内容占比，目前过20%的搜索结果已包含生成式AI内容，预期AI技术将在中长期促进广告业务改善。

2. 非广告业务：

   • 云计算：Q3总收入同比增长11%，达到历史新高，与生成式AI布局密切相关，AI云服务在云收入中占比已达11%。
   • 自动驾驶服务“萝卜快跑”：Q3订单量达988万单，同比增长20%，其中全无人驾驶订单占比超过70%，并已推出第六代自动驾驶车型RT6。

财务结构变化

营业成本占比上升，带动毛利率下降至59.1%，研发费用同比下降21%，销售及管理费用同比增长8%。公司通过费用管控部分抵消了支出上升的影响。

投资评级与前景

东吴证券维持对百度集团“买入”评级，调整了其盈利预测，下调了2024年至2026年的Non-GAAP净利润预期。尽管短期业绩承压，但由于在AI生态建设和业务转型方面的持续进展，分析师预计其长期仍有增长潜力。

总结

• 多维度分析百度Q3业绩表现及其战略调整，强调其在AI领域的长期布局优势。
• 客观评价短期困境，不回避存在的财务压力，并指出战略性投资与生态重构的效果。
• 提供投资视角框架，聚焦基本面改进趋势和投资者回报（持续回购）。