20211225-格林期货-油脂油料期货周报_拉尼娜炒作展开_油脂追高谨慎_双粕关注压力位突破情况_33页_5mb

油脂及粕类市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了当前油脂及粕类市场的多空逻辑，结合近期市场动态与数据，提供了操作建议和风险提示。报告由研究员刘锦撰写，联系方式为 liujin@greendh.com，从业资格为F0276812，投资咨询为Z0011862。

主要观点

多空逻辑

利多因素

1. 疫情与原油市场：奥米克戎病株威力较弱，国际原油期价收涨，市场炒作东南亚洪灾影响棕榈油产量，令其价格强势回升。
2. 政策支持：中央经济工作会议释放稳定信号，国内降准和降息政策出台，为市场流动性提供支撑。
3. 棕榈油减产：马来西亚棕榈油12月1-20日产量环比下降13.18%，且出口数据低于市场预期，导致库存减少。
4. 国内油脂库存偏低：国内油脂库存仍处于历史相对低位，油厂开机率较低，供应偏紧。
5. 油菜籽供需紧张：全球油菜籽库销比偏低，国内油菜籽库存为33万吨，进口量减少，供需矛盾凸显。
6. 进口数据改善：2021年1-11月大豆油、棕榈油、菜籽油进口量同比增加，显示市场需求仍强劲。
7. 油脂基差与价差：豆油与棕榈油价差420元/吨，菜油与豆油价差3430元/吨，均处于历史平均水平。
8. 拉尼娜天气炒作：阿根廷和巴西干旱，影响大豆生长，进一步加剧供应紧张。
9. 印度政策变化：印度下调植物油进口关税，暂停期货市场交易，影响国际市场供应预期。

利空因素

1. 国内政策调控：发改委强调保价稳价，加强监管，抑制市场炒作。
2. 美国通胀压力：11月CPI同比上涨6.8%，创1982年以来新高，市场预期美联储将提前加息。
3. 全球供应链缓解：海运价格回落，港口拥堵情况改善，但完全恢复仍需时间。
4. 饲料需求疲软：饲料产量同比增加6%，但生猪存栏和价格低迷，影响豆粕需求。
5. 养殖利润回升：外购仔猪利润回升，自繁自养利润仍为负，但亏损程度有所缓解。
6. 巴西出口强劲：巴西大豆出口不淡，11月出口量达258.7万吨，抢占美豆市场份额，压制美豆期价。
7. 油脂基差分化：油脂基差回落，对油脂价格形成一定压力。

关键信息

• 操作建议：

  • 油脂追高需谨慎，建议区间操作。
  • 双粕关注前期压力位突破情况。
  • Y2205合约支撑位8260，压力位9150；
  • P2205合约支撑位8000，压力位9000；
  • OI2205合约支撑位11500，压力位12650；
  • M2205合约压力位3320；
  • RM2205合约压力位3100。

• 风险提示：

  • 国内政策调控力度及方向；
  • 国际原油价格波动；
  • 拉尼娜天气炒作对作物产量的影响。

操作建议与市场展望

• 建议投资者在油脂市场追高时保持谨慎，关注库存与基差变化；
• 双粕可关注压力位突破，把握趋势性机会；
• 需警惕国内外政策变化、原油价格波动及天气炒作对市场的冲击。

数据与图表说明

• 报告中包含多组图表与数据，涵盖油脂库存、压榨量、价差分析及天气预报等内容，用于辅助分析市场供需与价格走势。

免责声明

• 报告内容基于公开数据与分析师职业判断，不构成任何投资建议；
• 报告不保证数据的准确性和完整性，亦不保证后续无变更；
• 投资者需自行承担投资风险，市场有波动，操作需谨慎。