20211129-东兴证券-商社行业_高教板块迎财报期_变种疫情冲击全球商旅业_11页_1014kb

商社行业总结

核心内容

本报告分析了2021年11月29日商贸&社服行业的市场动态，重点包括疫情对商旅及消费的影响、高教板块的业绩发布、细分行业表现及投资建议。

主要观点

• 疫情对市场的影响：境内长三角地区疫情反复，境外Omicron变种病毒引发全球防疫措施趋严，短期内对居民出行及商旅需求造成扰动，但预计影响可控。
• Omicron病毒特性：传染性较强，但全球防疫响应迅速，疫苗研发进展较快，预计对市场情绪造成冲击，但不会长期抑制消费复苏。
• 高教板块迎来业绩期：港股高教公司集中发布财年业绩，政策支持持续，头部公司有望超预期表现，行业将从数量向质量转型。
• 行业分化趋势明显：在政策深化与规范化背景下，高教板块将进一步分化，具备高质量办学和更高层次的高校更具优势。
• 消费复苏与结构性机会：中高端消费表现出更强韧性，成为旅游、酒店、餐饮等领域的增长支撑，免税行业在政策与基建支持下有望持续增长。
• 投资建议：重点推荐中国中免、首旅酒店、锦江酒店、科锐国际、水羊股份；长期推荐中公教育、广州酒家、老凤祥、周大生、上海家化、珀莱雅。

关键信息

疫情动态

• 上海、杭州、徐州等地出现疫情反复，触发防疫措施。
• 香港已确诊3例Omicron输入性病例，境内尚未出现本土病例。
• 多国已出台针对Omicron的入境限制措施，包括欧盟、英国、德国、美国等。

疫苗研发进展

• 辉瑞与BioNTech预计六周内重新制作mRNA疫苗，100天内推出加强版疫苗。
• 现有接种者中仍存在感染Omicron的情况，表明病毒对现有疫苗具有一定的突破性。

高教板块

• 中教控股发布21财年业绩，实现在校生规模提升，业绩超出预期。
• 国家政策持续支持高教行业，推动职业教育发展，提升社会认可度。
• 2022年现代职业教育质量提升计划资金预算超249亿元，政策利好明显。

市场表现

• 上证综指周涨跌幅为0.10%，深证成指为0.17%。
• 中信消费者服务指数周跌4.50%，中信商贸零售指数周涨1.15%。
• 社会服务子板块整体下跌，其中酒店与旅游综合跌幅较大。
• 商贸零售子板块中，贸易与一般物业经营表现较好，百货与超市表现偏弱。

重点公司动态

• 华住集团：Q3营业额同比增长15.4%，净亏损137百万元。
• 锦江酒店：控股股东变更，锦江国际直接持股45.05%。
• 广州酒家：广州城投无偿划转股份，持股比例达51%。
• 鲁商发展：引入战投，提升福瑞达生物业务发展。
• 天虹股份：中航国际实业成为控股股东，持股43.40%。
• 凯撒旅业：控股股东质押部分股份，质押到期日为2022年5月24日。
• 珀莱雅：方玉友减持1.76%股份，仍持有19.24%股份。
• 昂立教育：交大产业集团减持0.68%股份。
• 若羽臣：控股股东质押4.7%股份。
• 丽人丽妆：股东减持计划过半，Asia-Pacific减持0.15%股份。

未来3-6个月行业大事

• 2021-11-30 美团-W：三季报预计披露
• 2021-12-01 华熙生物：股东大会召开
• 2021-12-07 携程集团-S：三季报预计披露

风险提示

• 部分地区疫情反弹风险
• 经济复苏不及预期
• 超预期政策出台

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据6个月内行业指数表现分为看好、中性、看淡。

联系信息

• 分析师：王紫
  联系方式：010-66554104
  邮箱：wangzi@dxzq.net.cn
  执业证书编号：S1480520050002

• 研究助理：刘雪晴、魏宇萌
  联系方式：liuxq@dxzq.net.cn、weiy m@dxzq.net.cn
  执业证书编号：S1480120080007、S1480120070031

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行业资料

• 行业股票家数：44家
• 行业市值：13596.04亿元
• 流通市值：12915.25亿元
• 行业平均市盈率：99.57