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科士达（002518）2025年业绩预告点评总结

核心内容

科士达（002518）于2026年1月20日发布2025年业绩预告，预计全年归母净利润为6-6.6亿元，同比增长52.21%-67.43%。公司业绩表现强劲，主要受益于“数据中心+新能源”双轮驱动战略的持续推进。同时，公司上调了2025-2027年的盈利预测，分别为6.4/11.2/15.3亿元，对应PE分别为50/29/21倍。基于其在AIDC产品和渠道上的优势，给予2026年35xPE对应目标价67.2元，维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 2025年预计归母净利润：6-6.6亿元，同比增长52.21%-67.43%；
• 2025年扣非归母净利润：5.5-6.2亿元，同比增长59.66%-79.98%；
• Q4业绩表现：归母净利润预计1.5-2.1亿元，同比增长302%-462%，环比变化-21%至+11%；
• 扣非净利润：1.3-2亿元，同比增长717%-1156%，环比变化-28%至+11%。

2. 数据中心业务稳健增长

• 2025年数据中心收入：预计30亿元，同比增长20%；
• Q4数据中心收入：预计10亿元，同比增长40%，环比增长33%以上；
• 国内合作：与字节、阿里、万国数据、世纪互联等头部企业合作，基本盘稳固；
• 海外突破：北美柜外电源业务实现实质性突破，已获得第一批1亿元订单，预计第二批3亿元+订单将在2026年交付。

3. 新能源业务复苏明显

• 2025年新能源收入：预计20亿元，同比增长10%；
• 储能业务收入：预计9亿元，同比接近翻倍；
• Q4储能收入：预计4亿元，同比增长50%，环比增长33%以上；
• 市场回暖：欧洲储能市场回暖，新兴市场增长显著，带动新能源业务整体修复。

4. 盈利预测与估值调整

• 盈利预测调整：2025-2027年归母净利润预测上调至6.4/11.2/15.3亿元，分别同比增长63.32%、74.01%、36.43%；
• PE估值：对应PE分别为50/29/21倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长预期的提升；
• 投资评级：维持“买入”评级，基于2026年35xPE估值，对应目标价67.2元。

关键信息

财务数据预测

资产负债表预测

现金流量表预测

风险提示

• 行业竞争加剧：数据中心与新能源行业竞争激烈，可能影响公司市场份额；
• 政策变化：国家政策对新能源与数据中心行业的影响存在不确定性；
• 关税风险：海外业务可能受到国际贸易政策变化的影响。

投资建议

• 公司在AIDC和BESS（电池储能系统）领域表现突出，业绩增长显著；
• 数据中心业务稳健，新能源业务复苏明显，未来增长潜力大；
• 调整后的盈利预测和估值体系显示公司具备较强的盈利弹性；
• 维持“买入”评级，目标价为67.2元，对应2026年35xPE。

市场数据

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%-15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%至5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%至-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

免责声明

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