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冠通期货研究报告总结：热卷期货减仓下跌

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，涵盖市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素及短期观点总结。报告发布日期为2026年2月3日，作者为夏书文，具备期货交易咨询业务资格。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周二持仓量减少21563手，成交量为335114手，较上一交易日缩量。日内价格区间为3257元至3283元，最终收于3265元/吨，下跌11元，跌幅为0.34%。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格报3270元/吨，与上一交易日持平。
• 基差：期现基差为5元，显示期货价格略低于现货价格。

三、基本面数据

1. 供应端

• 截至1月29日，热卷周产量环比增加3.8万吨，达309.21万吨。
• 当前产量处于近几年中等偏上水平，表明钢厂在春节前保持较高的生产节奏。

2. 需求端

• 截至1月29日，周度表观消费量环比增加1.45万吨，达311.41万吨。
• 需求微增，且在历年同期中表现较好，显示市场需求有一定支撑。

3. 库存端

• 截至1月22日，总库存周环比下降2.22万吨，至355.58万吨。
• 社会库存下降2.81万吨，钢厂库存微增0.61万吨，整体库存处于去库通道，库存压力边际缓解。

4. 政策面

• 钢材出口许可证管理新规出台，短期内可能导致出口波动，增加供应，压制价格。
• 12月中央经济会议提出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强调“两重”项目与基建投资，有助于稳定市场预期和提升行业盈利。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 冬储需求启动预期
• 抢出口行情
• 政策托底（“十五五”规划、基建投资）
• 炉料铁矿偏强

偏空因素

• 钢厂复产超预期
• 需求季节性走弱
• 制造业订单不足
• 库存累积压制价格

五、短期观点总结

• 热卷期货今日减仓缩量下跌，创近20个交易日新低，日线跌破5日、30日、60日均线，短期走势偏弱。
• 基本面显示，价格上行受制于高库存与需求疲软，下行则受到成本端（铁矿石、焦炭）的边际支撑。
• 春节后需重点关注以下两点：
  • 库存去化速度：若库存累库幅度超预期，价格可能继续下探。
  • “两重”项目与基建投资落地节奏：政策托底力度将决定中期反弹空间。

六、数据来源与免责声明

• 现货市场数据来源于：我的钢铁网、Wind、金十期货网站。
• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
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