> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，涵盖市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素分析及短期观点总结，旨在为投资者提供市场走势的参考依据。 ## 二、市场行情回顾 1. **期货价格**： - 热卷期货主力合约周四增仓34645手，总持仓量达2106790手。 - 成交量为545132手，相比上一交易日有所缩量。 - 日均线显示短期重新上破5日均线3439附近，中期在30日均线3340和60日均线3300上方，整体呈现短期中期走强态势。 2. **现货价格**： - 主流地区上海热卷价格报3500元/吨。 3. **基差**： - 期现基差为8元，显示期货价格略高于现货价格。 ## 三、基本面数据分析 ### 1. 供应端 - 实际周产量为300.61万吨，周环比下降4.6万吨，年同比减少19.77万吨。 - 钢厂减产动作延续，产量处于近几年低位，对价格形成一定支撑。 ### 2. 需求端 - 表观消费量为297.09万吨，周环比下降9.33万吨，年同比减少13.88万吨。 - 需求端同步下滑，周环比降幅大于产量，但表需同比降幅小于产量，说明热卷需求韧性优于螺纹钢。 ### 3. 库存端 - 社会库存为335.28万吨，周环比增加2.33万吨，首次出现周度累库，同比偏高。 - 钢厂库存为82.6万吨，周环比增加1.19万吨，由降转升，表明钢厂出货压力略有上升。 - 总库存为417.88万吨，周环比增加3.52万吨，整体库存压力仍存，供需宽松格局未改。 ### 4. 政策面 - 2026年3月5日全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支持，提振市场中长期信心。 - 然而，当前制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见明显改善，政策对需求端的传导仍需时间，短期难以改变库存高企的现状。 ## 四、市场驱动因素分析 ### 偏多因素 - 总库存持续去化，厂库处于低位，价格具备底部支撑。 - 双焦铁矿强势，成本支撑较强。 - 产能相对低位，有利于价格维持。 - 需求存在韧性，宏观氛围偏好，支撑市场情绪。 ### 偏空因素 - 需求同比偏弱，对价格反弹形成制约。 - 社会库存和总库存仍处于较高水平，尤其社会库存偏高，可能限制价格涨幅。 ## 五、短期观点总结 - 热卷期货周四延续增仓上涨，短期和中期均线均走强，整体趋势偏多。 - 当前市场维持谨慎偏多、震荡偏强的思路，下方支撑关注5日均线附近。 - 基本面方面，库存持续去化、成本支撑较强、需求韧性尚可，但总库存仍处于高位，对价格形成一定压制。 - 后续需重点关注库存去化情况及下游需求改善程度。 ## 六、作者与信息来源 - **作者**：冠通期货 夏书文 - **执业资格证书编号**：F03094861/Z0020085 - **信息来源**：我的钢铁网、Wind、金十期货网站 ## 七、免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员不承担责任。 - 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。