20211226-国海证券-食品饮料行业周报_提价预期升温_关注龙头旺季表现_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2021年12月26日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业整体表现优于上证综指，提价预期推动板块强势反弹，尤其是白酒、零食、保健品等细分板块。行业估值处于较高水平，但随着提价传导和消费复苏，板块基本面逐步改善。此外，直播电商格局因薇娅事件发生变化，利好消费品头部品牌。同时，部分公司通过组织调整、产品提价和战略升级，展现出较强的发展潜力。

主要观点

• 提价预期升温：白酒板块受提价预期推动，本周上涨4.29%，成为板块上涨主力。其他细分板块如零食、保健品等也有显著涨幅。
• 白酒板块表现强劲：茅台、五粮液、泸州老窖等头部酒企提价预期持续发酵，行业整体进入旺季回款阶段，预计2022年将实现开门红。
• 大众品板块复苏：尽管消费需求仍疲弱，但提价带来业绩边际改善，板块至暗时刻已过，建议关注具备升级潜力的龙头个股。
• 直播电商格局变化：薇娅事件标志着直播电商野蛮生长阶段结束，头部品牌将受益于新的流量规则，获得更稳定的发展环境。
• 行业投资评级：维持食品饮料行业“推荐”评级，重点关注白酒和大众品板块的结构性机会。

关键信息

行业表现

• 食品饮料板块本周上涨3.76%，跑赢上证综指4.15个百分点。
• 白酒板块涨幅4.29%，零食、保健品分别上涨6.81%、5.15%。
• 李子园领涨，涨幅达19.33%，绝味食品、燕京啤酒、洽洽食品紧随其后。

食品饮料板块估值

• 食品饮料板块动态市盈率为47.6，处于一级行业上游位置。
• 调味发酵品市盈率最高（58.2），酒类（53.8）、白酒（50.9）紧随其后。

个股动态

• 贵州茅台：飞天茅台整箱/散瓶批价分别为3330元和2730元，提价预期持续，公司未推出股东平价购酒政策。
• 五粮液：普五批价稳定，2022年第八代五粮液综合出厂价提升9%。
• 洋河股份：全年增长趋势良好，贵酒增速预计超300%，公司营销改革持续推进。
• 山西汾酒：召开全球经销商大会，营销改革进入新阶段，省外市场增长显著。
• 酒鬼酒：2021年延续高增，2022年将优化供应链，推进高端化战略。
• 金徽酒：疫情影响可控，产品和区域结构持续优化，2022年销售收入目标为25亿元。
• 重庆啤酒：组织调整基本完成，乌苏品牌竞争力增强，高端化与全国化稳步推进。
• 百润股份：DTC模式孵化新品牌“从减”，提价传导顺利，盈利预测上调。

行业事件与资讯

• 提价与渠道调整：多家酒企调整产品团购价，如泸州老窖、古井贡酒、古越龙山等。
• 融资与品牌升级：川娃子食品获近3亿元A轮融资，完成品牌焕新。
• 股权变动：千禾味业、中炬高新、古越龙山等公司发生董事或高管变动。

推荐个股

白酒板块

• 贵州茅台、今世缘、口子窖、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒

大众品板块

• 百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、立高食品、海天味业、重庆啤酒、洽洽食品

风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复
2. 宏观经济波动可能抑制消费升级
3. 行业政策变化可能加剧竞争
4. 原材料价格大幅上涨
5. 食品安全事件

行业与公司观点更新

• 洋河股份：系统调整成效显著，贵酒增速超300%，品牌升级持续推进。
• 山西汾酒：营销改革持续推进，品牌势能释放，省外市场增长迅速。
• 酒鬼酒：2021年高增，2022年供应链优化，推进百亿目标。
• 金徽酒：疫情可控，产品和区域结构优化，2022年销售收入目标为25亿元。
• 重庆啤酒：组织调整到位，乌苏品牌增长潜力大，高端化战略持续推进。
• 百润股份：新品牌“从减”成功孵化，DTC模式推动创新，盈利预测上调。

图表目录

• 图1：申万一级行业与上证综指涨跌幅（%）
• 图2：食品饮料子行业涨跌幅
• 图3：食品饮料上市公司涨跌幅前二十位和后二十位
• 图4：申万一级行业动态市盈率对比图
• 图5：食品饮料子板块动态市盈率对比图
• 图6-13：各公司沪股通持股量与占比
• 图14-20：高端酒价格跟踪数据、猪价及奶价变动

重点公司及盈利预测