20250807-东吴证券-纽威股份-603699.SH-25H1快报点评_Q2归母净利润同比+28_超预期_盈利能力稳健增长_3页_455kb

纽威股份（603699）2025H1 绩快报点评总结

业绩亮点

◼ 公司2025年上半年实现归母净利润6.4亿元，同比增长30%；单Q2净利润同比+28%，超出预期。Q2净利率20.2%，同比提升0.5pct，环比提升3.4pct，盈利能力稳健增长。

◼ 收入端稳定，上半年营收同比增长20%，Q2营收增速扩大至25%。新订单饱满，新产品放量提份额。

投资评级与财务预测

◼ 东吴证券维持“买入”评级，2025-2027年盈利预测为15/18/21亿元，当前PE18/14/12x。目标价维持现有PE区间17.62-12.38倍。

◼ 归母净利润率持续提升：上半年18.7%（+1.5pct），Q2达20.2%；毛利率38.1%，维持稳定。

中长期看点

◼ 全球化布局和双循环战略：对美敞口低，沙特、越南产能布局完善；合同订单能见度高，受益于能源自主、地缘政治推动的高景气周期。
◼ 主要客户订单增长：沙特阿美、ADNOC订单高增，技术合作与核电、水处理等新业务持续高增长。
◼ 激励计划协同：2025年股权激励覆盖高管、骨干，目标业绩12.7/13.9/15.3亿，绑定核心团队。

市场估值

◼ 当前PE35.39x稳步向12.38x下行，参考沪深300估值性价比凸显；股息率、ROE快速上行显示基本面加速兑现。

◼ 关键指标：
- 收益率目标：6.5%-2025上半年收益率为73.9%，成分股股息率4.5%。
- 风险提示：地缘政治、竞争加剧行业主导风险。