20250429-东吴证券-纽威股份-603699.SH-2025年一季报快评_归母净利润同比+34_盈利能力维持稳健_3页_459kb

纽威股份（603699）2025年第一季度财报显示，公司实现营业总收入156亿元，同比增长14%；归母净利润26亿元，同比增34%；扣非归母净利润25亿元，同比增27%。利润增速高于营收增速，主要受益于海外市场拓展及新兴下游需求增长，海工造船和LNG业务占比提升，高毛利产品贡献显著。同时，钢价与汇率低位震荡进一步支撑盈利能力。

财务指标方面，销售毛利率达35.4%（同比提升21个百分点），销售净利率17.1%（同比提升24个百分点），盈利能力维持稳健增长。期间费用率降至13.2%（同比下降23个百分点），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.0%/4.2%/3.2%/-11%，受益于规模效应与汇兑收益，费用控制能力增强。

展望2025年，公司订单充足，业绩有望延续增长。一是中东地区地缘政治波动推动能源自主需求，FEED合同订单增加，阀门采购需求可见度高，且公司沙特、越南产能布局降低中美贸易冲突影响；二是大客户如沙特阿美、ADNOC、三星订单大幅增长，新品扩产及市场份额提升逻辑持续兑现；三是核电、水处理等新兴下游增速良好。公司预计2025-2027年归母净利润分别为145/177/206亿元，对应当前市值PE为15/12/10倍，维持“买入”评级。

主要风险包括地缘政治冲突加剧、行业竞争格局恶化、原材料价格波动等。报告数据基于人民币单位，预测由东吴证券研究所提供，财务数据涵盖资产负债表、利润表、现金流量表及关键估值指标。