20240707-国信期货-白糖周报_白糖延续反弹_上方空间预计有限_16页_2mb

白糖市场分析报告总结

本报告分析了当前白糖市场的表现与展望，主要内容涵盖价格走势、供需基本面及未来操作建议等方面：

当前市场表现

郑糖现货价格呈现强势反弹走势，本周周度累计涨幅达0.79%。国际市场方面，洲际交易所（ICE）的原糖期货价格也同步延续反弹趋势，周度涨幅为0.44%。

供需基本面分析

• 现货支撑：尽管部分月份销售情况较为平淡，但6月月中的成交量尚可，尤其在月末价格抬升带动下，广西地区的销量显著增加，预估6月单月销量约为40万吨，优于去年同期水平。
• 进口影响：巴西6月发运的食糖预计7月中旬陆续抵达国内。尽管未来进口规模将扩大，但短期内对市场的压力不大。根据测算，巴西糖进口成本约为5138元/吨（配额内），而7月17美分/磅的ICE期价作为基准。
• 库存与产区动态：
  • 国内：2023/24榨季5月工业库存为3370.4万吨，较去年同期有所增加。
  • 巴西：巴西榨季6月下半月制糖比达到48.38%，高于去年同期；累计压榨量及产糖量同比有显著增长。
  • 食糖出口：巴西6月糖出口同比增幅明显，2024/25榨季累计出口量已大幅增加。
• 国际市场：巴西虽有微量降雨缓解，但主要仍是干旱天气持续，市场对于后期产量仍存忧虑。

后市展望

短期来看，郑糖价格偏强运行。基本面因素依然存有支撑，如成交活跃和进口通关时间差异导致潜在供应影响。但中长期供给充足，市场预期价格涨势难持续，存在一定压力。

操作建议

分析师建议以中长线波段操作为主，但策略上反对追涨，认为上方空间逐步缩小。技术面显示6300元/吨附近存在压力位。操作上，短期或可以增仓策略参与反弹，进一步则需谨慎关注买盘资金立场变化与基差走向。

投资风险提示

主要风险因素包括但不限于：宏观面因素（如雷亚尔汇率变化）、进口政策及配额调整、产区天气变化以及国际大宗商品市场波动等。

免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。