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双焦市场总结：旺季预期仍有，逢低多为主

核心内容

2023年2月20日，东吴期货研究所发布报告，分析了焦炭和焦煤市场的基本面数据与短期走势。报告指出，尽管双焦供需并未出现明显上行驱动，但宏观因素对价格走势的影响权重加大。结合近期数据和市场预期，双焦短期存在阶段性上行动力，操作策略以逢低做多为主。

主要观点

• 进口煤增量不及预期：前期对焦煤进口增量的乐观预期未兑现，导致焦煤期货价格出现较大跌幅，但随着实际数据的公布，市场情绪有所修复。
• 钢材旺季预期增强：钢厂正在复产，钢材产量和表观需求均有所回升，显示市场对旺季的期待仍在，对原料的需求也有所改善。
• 操作建议：在当前市场环境下，建议投资者采取逢低做多的策略，关注短期反弹机会。

风险提示

• 限产政策风险：重要会议期间可能出台限产政策，对市场造成影响。
• 宏观变化风险：宏观经济形势的变化可能对双焦价格走势产生较大影响。

焦炭基本面数据

产量情况

• 全样本独立焦企日均焦炭产量：环比增加0.24万吨，同比增加9.72万吨至66.71万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量：环比增加0.25万吨，同比增加2.19万吨至47.41万吨。
• 焦炭上周日均产量：114.12万吨，环比增加0.49万吨，同比增加11.91万吨。

库存情况

• 全样本独立焦企焦炭库存：环比减少2.8万吨，同比减少42.9万吨至122.46万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存：环比减少1.5万吨，同比减少98.81万吨至650.16万吨。
• 港口焦炭库存：环比增加10.5万吨，同比增加28.8万吨至163.6万吨。
• 焦炭总库存：环比增加6.2万吨，同比减少112.91万吨至936.22万吨。

价格与利润

• 焦炭现货价格：吕梁准一级冶金焦现货价2460元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2710元/吨。
• 山西炼焦利润：焦化厂亏损幅度减小，部分转亏为盈。

焦煤基本面数据

产量情况

• 110家洗煤厂日均焦煤产量：环比增加2.68万吨，同比增加4.9万吨至62.78万吨。

库存情况

• 全样本独立焦企焦煤库存：环比减少12.39万吨，同比减少335.02万吨至958.88万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存：环比减少4.23万吨，同比减少129.06万吨至822.96万吨。
• 港口焦煤库存：环比减少3.97万吨，同比减少221.26万吨至112.74万吨。
• 矿山焦煤库存：环比增加4.1万吨，同比减少18.6万吨至254.1万吨。
• 洗煤厂精煤库存：环比增加1.6万吨，同比增加8.13万吨至154.59万吨。
• 焦煤总库存：环比减少6.43万吨，同比减少695.81万吨至2303.27万吨。

产能与需求

• 247家钢厂焦化厂焦煤平均可用天数：环比减少0.09天，同比减少4.54天至12.09天。
• 高炉产能利用率：环比增加0.82%，同比增加10.31%至85.75%。
• 铁水产量：本周突破日均230万吨，显示钢厂复产持续推进。

总结

整体来看，焦炭和焦煤市场在2023年初表现出一定的复苏迹象。尽管进口煤增量未达预期，但钢厂复产和钢材需求回暖为市场提供了支撑。库存方面，焦炭小幅累库，而焦煤库存则持续下降，显示供需关系有所改善。价格方面，焦炭现货价格维持稳定，焦煤利润有所回升。市场短期存在上行动力，建议投资者关注逢低做多机会，同时需警惕宏观政策和限产措施带来的不确定性。