20230206-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_837kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了RU05合约与其它商品的跨品种对冲比例及策略变动情况。报告旨在为投资者提供一种基于RU05合约的对冲策略，通过合理配比，降低价差波动率，从而实现风险对冲和收益优化。报告涵盖多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品，并提供了各对冲策略的货值差变动数据。
主要观点
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对冲策略原理
- 跨品种对冲策略的波动率与风险和收益率成正比。
- 合理的配比能够在历史价格数据下，使价差波动率低于单边头寸，甚至同时低于两种对冲商品的波动率。
- 对冲比例每季度更新，以适应市场变化。
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对冲比例与单位换算
- 本报告中，1手RU05合约对冲其他商品的对冲比例已明确列出，便于投资者计算对冲手数和吨数。
- 对冲比例适用于05系列主力合约，具体对冲商品包括多个期货合约。
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对冲策略变动
- 报告展示了各对冲策略在2月3日至2月6日之间的货值差变动情况。
- 变动幅度和占比反映了各对冲商品在策略中的相对重要性，投资者可根据变动趋势调整头寸。
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跨品种对冲应用
- 投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面分析，进行综合决策。
- 通过参考多年周期的跨品种对冲图，可以验证策略的安全性和有效性。
关键信息
对冲比例（1手RU05合约）
| 商品类别 | 合约 | 交易单位 | 1手RU05对冲手数 | 1吨RU05对冲吨数 |
|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 | |
| 有色金属 | CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 | |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 | |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 | |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 | |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 | |
| 黑色金属 | RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 | |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 | |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 | |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 | |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 | |
| 煤炭 | JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 | |
| 轻工 | FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 | |
| 石油 | SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 | |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 | |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 | |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 | |
| 化工 | TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 | |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 | |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 | |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 | |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 | |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 | |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 | |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 | |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 | |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 | |
| 谷物 | C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 | |
| 油脂油料 | A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 | |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 | |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 | |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 | |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 | |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 | |
| 软商品 | CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 | |
| 农副产品 | JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 | |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
对冲策略变动（2月3日至2月6日）
| 对冲合约 | 对冲组合（货值差） | 2月6日（万元） | 2月3日（万元） | 变动δ（万元） | 变动δ占比（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| SN05 | 1.00RU05 - 1.60SN05 | -22.54 | -24.06 | 1.52 | 11.91% |
| NI05 | 1.00RU05 - 1.52NI05 | -18.85 | -20.06 | 1.22 | 9.55% |
| ZN05 | 1.00RU05 - 3.09ZN05 | -23.54 | -24.57 | 1.03 | 8.13% |
| LU05 | 1.00RU05 - 4.75LU05 | -5.88 | -6.52 | 0.64 | 5.05% |
| AU06 | 1.00RU05 - 1.01AU06 | -29.12 | -29.74 | 0.62 | 4.87% |
| SC05 | 1.00RU05 - 0.42SC05 | -9.23 | -9.80 | 0.57 | 4.46% |
| C05 | 1.00RU05 - 12.22C05 | -21.70 | -22.10 | 0.40 | 3.18% |
| AP05 | 1.00RU05 - 1.75AP05 | -2.62 | -3.02 | 0.40 | 3.11% |
| EB05 | 1.00RU05 - 4.43EB05 | -5.70 | -6.09 | 0.39 | 3.09% |
| SA05 | 1.00RU05 - 6.81SA05 | -27.71 | -28.11 | 0.39 | 3.07% |
| FU05 | 1.00RU05 - 7.16FU05 | -5.51 | -5.86 | 0.35 | 2.75% |
| CS05 | 1.00RU05 - 10.27CS05 | -18.20 | -18.52 | 0.32 | 2.49% |
| JD05 | 1.00RU05 - 4.71JD05 | -8.16 | -8.40 | 0.24 | 1.91% |
| FG05 | 1.00RU05 - 7.53FG05 | -10.88 | -11.10 | 0.22 | 1.69% |
| SP05 | 1.00RU05 - 2.54SP05 | -4.73 | -4.76 | 0.02 | 0.19% |
| TA05 | 1.00RU05 - 5.86TA05 | -3.79 | -3.83 | 0.04 | 0.35% |
| V05 | 1.00RU05 - 6.42V05 | -7.27 | -7.29 | 0.02 | 0.17% |
| NR05 | 1.00RU05 - 1.21NR05 | 0.60 | 0.63 | -0.04 | -0.27% |
| PG05 | 1.00RU05 - 1.71PG05 | -3.98 | -3.92 | -0.06 | -0.44% |
| Y05 | 1.00RU05 - 3.38Y05 | -16.45 | -16.37 | -0.07 | -0.16% |
| OI05 | 1.00RU05 - 2.65OI05 | -13.61 | -13.52 | -0.08 | -0.15% |
| UR05 | 1.00RU05 - 6.34UR05 | -19.05 | -18.95 | -0.10 | -0.10% |
| A05 | 1.00RU05 - 6.38A05 | -22.82 | -22.70 | -0.12 | -0.11% |
| B05 | 1.00RU05 - 7.02B05 | -19.56 | -19.41 | -0.15 | -1.21% |
| M05 | 1.00RU05 - 8.31M05 | -19.85 | -19.64 | -0.21 | -1.63% |
| P05 | 1.00RU05 - 3.52P05 | -14.95 | -14.72 | -0.22 | -1.76% |
| RM05 | 1.00RU05 - 10.53RM05 | -21.56 | -21.26 | -0.30 | -2.34% |
| JM05 | 1.00RU05 - 2.89JM05 | -19.13 | -18.78 | -0.36 | -2.81% |
| LH05 | 1.00RU05 - 0.68LH05 | -4.84 | -4.42 | -0.42 | -3.30% |
报告结构与来源
- 报告分为多个章节，涵盖不同商品类别及对应的对冲策略。
- 所有图表和数据来源于上海期货交易所、大连商品交易所及郑州商品交易所的Win.d系统。
- 报告由银河期货有限公司发布，不构成投资建议，仅用于参考。
免责声明
- 本报告为银河期货有限公司提供，不构成投资、法律、会计或税务建议。
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- 投资者应结合自身情况和市场变化进行独立判断。
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