20150119-中国银河国际证券-水泥周报_华北地区有更多水泥厂宣布停产；有关房地产的报道添不明朗因素_12页_1mb

中国水泥周报总结（2015年1月19日）

核心内容

本报告分析了2015年初中国水泥行业的市场状况，包括价格走势、企业停产情况、煤炭价格变动以及房地产行业对水泥需求的影响。同时，报告提供了对主要水泥企业股票的表现、估值数据和盈利预测的分析。

主要观点

1. 水泥价格下跌：

   • 全国水泥平均价格上周环比下跌0.64%，至每吨306.75元人民币。
   • 江苏、广东、浙江台州、安徽亳州等地水泥价格显著下降，跌幅在10至40元人民币之间。
   • 中南部地区水泥价格按周下降3%，表明需求疲软。

2. 企业停产情况：

   • 华北地区有更多水泥企业宣布停产，包括辽宁、吉林、黑龙江等地的大型企业，预计于2015年4月1日恢复生产。
   • 北京和天津将停产约两个月，预计于3月15日复产。
   • 河南、山东、河北、山西等省份的水泥企业也陆续停产，复产时间集中在2月底或3月中旬。

3. 煤价微降：

   • 环渤海地区5500大卡动力煤价格上周微跌1元人民币，至每吨519元人民币。
   • 尽管2014年第四季煤价反弹，但价格仍比去年同期低13.9%。

4. 房地产行业影响市场情绪：

   • 深圳市政府锁盘的报道和佳兆业事件引发了投资者对房地产行业的担忧。
   • 房地产作为水泥需求的重要驱动力，对水泥行业短期内造成负面影响。

5. 水泥股表现：

   • 水泥股整体下跌3.96%，其中金隅股份跌幅最大，为6.95%。
   • 安徽海螺跌幅最小，为2.04%。

关键信息

水泥价格走势

• 全国平均价格：306.75元/吨，环比下跌0.64%。
• 区域价格变化：
  • 珠江三角洲（广东）、浙江台州、安徽亳州：水泥价格下降10至40元/吨。
  • 中南部地区：水泥价格按周下降3%。

企业停产信息

• 辽宁、吉林、黑龙江：大型企业自去年12月初已停产，计划于2015年4月1日恢复生产。
• 北京、天津：停产约两个月，预计于3月15日恢复生产。
• 河南、山东、河北、山西：水泥企业陆续停产，复产时间在2月底或3月中旬。

煤价变动

• 环渤海地区5500大卡动力煤：综合平均价格为519元/吨，环比微跌1元人民币。
• 同比跌幅：较2014年同期低13.9%。

房地产行业影响

• 深圳市政府锁盘报道：引发市场对房地产行业的担忧。
• 佳兆业事件：加剧了投资者的不安情绪。
• 水泥需求：房地产行业是水泥需求的关键因素，短期内可能影响水泥行业的表现。

水泥股表现

• 安徽海螺：股价下跌2.04%，评级为“持有”。
• 金隅股份：股价下跌6.95%，评级为“买入”。
• 中国建材：股价下跌3.96%，评级为“买入”。
• 华润水泥：股价下跌3.96%，评级为“买入”。
• 山水水泥：股价下跌3.96%，评级为“持有”。

估值与盈利预测

• 市盈率：2015年预计下降至9.8倍，低于2014年预测的10.4倍。
• 市净率：预计下降至1.6倍，低于2014年预测的1.8倍。
• EV/EBITDA：预计下降至6.2倍，低于2014年预测的6.5倍。
• 每股盈利增长：2014年预计增长2.5%，2015年预计增长7.2%。
• 净资产收益率：预计下降至1.2%，低于2014年预测的1.8%。
• 股息收益率：预计上升至1.9%，高于2014年预测的1.8%。

同业比较

评级指标

• 买入：预计股价在未来12个月内将上升超过20%。
• 沽出：预计股价在未来12个月内将下跌超过20%。
• 持有：无明确催化剂，由“买入”降级至出现明确“买入”信息或降级为“沽出”。

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总结

综上所述，2015年初中国水泥行业面临价格下跌、企业停产及房地产行业不确定性等多重压力。水泥股整体表现不佳，其中金隅股份跌幅最大。尽管煤价微降，但整体行业仍面临需求疲软的问题。市场情绪受到房地产行业负面新闻影响，短期内可能对水泥行业产生不利影响。投资者需谨慎评估行业前景和相关风险。