20241115-中原证券-长安汽车-000625.SZ-公司点评报告_Q3毛利率环比改善_新能源订单表现亮眼_4页_711kb

长安汽车2024年三季度业绩简评：

• 业绩数据：前三季度营收11096亿（+25.4%），净利润358亿（-63.78%）。Q3单季营收3423.7亿（-19.85%），归母净利润748亿（同比大幅下降）。
• 经营分析：毛利率15.7%（环比提升25pct），受益于费用转移和降本管理；期间费用率11.9%（环比上升）。自主销量下滑，合资企业亏损扩大。

战略转型进展：

• 新能源布局：9、10月深蓝/L07/S05等新车密集上市，订单亮眼，新能源销量同比+137%。华为合作深化，阿维塔月销破万。
• 出口增长：自主品牌海外销量同比+467%，出口结构优化。

投资展望：

• 预计2024-2026年营收/净利润复合增长15%-20%，维持“买入”评级，目标PE 1506倍。
• 风险点：行业竞争加剧、海外销售不及预期。