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长安汽车2022年9月产销点评总结

核心内容

长安汽车于2022年10月11日发布2022年9月产销快报，显示公司产销快速恢复，订单充足，四季度有望全力冲刺全年目标。整体来看，公司销量和产量均实现同比增长，尤其在新能源领域表现突出。

主要观点

• 产销快速恢复：9月销量达21.54万辆，同比增长14.42%，环比8月增长55.36%；产量22.19万辆，同比增长13.02%，环比增长68.31%。这种显著增长主要得益于8月因川渝限电导致的低基数效应。
• 自主品牌销量企稳回升：1-9月自主品牌销量为132万辆，同比减少2.01%，但降幅较1-8月收窄3.14个百分点；自主乘用车销量95万辆，同比由负转正，增长2.46%。
• 新能源销量强劲增长：9月自主品牌新能源销量达30,046辆，同比增长163.15%；1-9月累计销量15.63万辆，同比增长177.85%。公司推出Lumin、深蓝SL03、UNI-KiDD、UNI-V等新能源产品，受到市场和用户好评。
• 四季度冲刺全年目标：前三季度累计销量168万辆，距离全年245万辆目标仍有差距。公司未交付订单超16万辆，其中SL03订单超过4万，交付率仅13%。公司已召开四季度保交付大会，推出激励措施确保全年目标达成。随着前期不利因素缓解，公司生产经营快速恢复，产品竞争力增强，四季度销量表现值得期待。

关键信息

财务预测（2022-2024年）

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 理由：公司产销恢复良好，新能源产品表现强劲，四季度冲刺全年目标的潜力较大，未来三年业绩有望持续增长。

风险提示

1. 公司产品销量不及预期的风险；
2. 疫情对公司产销形成不利影响的风险；
3. 芯片短缺造成产能瓶颈的风险。

公司基本面

• A股收盘价：12.02元；
• 股票代码：000625；
• 一年内最高价：22.35元；
• 一年内最低价：9.05元；
• 总股本：992,180万股；
• 实际流通A股：760,442万股；
• 流通A股市值：914亿元。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，拥有7年汽车及新能源行业研究经验，曾多次入选新财富、水晶球、II榜单。
• 杨策：汽车行业分析师，从事汽车行业研究工作多年，具备丰富的行业分析能力。

联系方式

• 中国银河证券研究院：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn