20240707-国联证券-长安汽车-000625.SZ-新能源表现强劲_G318上市5日订单破万_3页_233kb

报告摘要

长安汽车（000625）总结

核心内容概述

长安汽车（000625）在2024年6月实现批发销量22.5万辆，同比微降0.30%，但环比增长8.8%。1-6月累计销量达到133.41万辆，同比增长9.74%。其中，自主品牌销量为112.13万辆，同比增长9.88%，而自主品牌乘用车销量为82.19万辆，同比增长7.01%。新能源汽车表现尤为突出，6月销量达6.36万辆，同比增长60.03%，占自主品牌销量的26.67%，较去年同期提升9.42个百分点。预计公司将在2024年下半年推出多款新能源车型，包括长安启源E07、深蓝S05、L07、S07及阿维塔07等，进一步强化产品布局。

主要观点

新能源汽车表现强劲：长安汽车在新能源领域持续发力，2024年上半年自主新能源销量达29.91万辆，同比增长69.97%。深蓝G318上市5日订单突破1.4万辆，显示出市场对长安新能源产品的高度认可。
海外市场拓展加速：公司加快全球化布局，2024年已在墨西哥完成三大品牌的发布，并设立销售公司。自主品牌6月海外销量2.93万辆，同比增长46.26%，1-6月累计销量20.32万辆，同比增长74.85%，占自主品牌海外销量的18.12%，较去年同期提升6.73个百分点。
产品矩阵丰富：公司通过长安启源、深蓝汽车、阿维塔三大品牌协同发力，构建了多层级的产品体系，满足不同市场和消费者需求。
财务预测积极：预计2024-2026年公司收入分别为2240.16/2605.48/3191.74亿元，增速分别为48.06%/16.31%/22.50%；归母净利润分别为96.00/125.12/156.70亿元，增速分别为-15.25%/30.33%/25.24%。EPS预计分别为0.97/1.26/1.58元，CAGR-3为11.42%。
估值与评级：公司当前股价为13.69元，维持“买入”评级。EV/EBITDA估值从2023年的8.0下降至2024E的4.2，显示市场对其未来盈利能力的乐观预期。

关键信息

销量表现

2024年6月：
- 全公司批发销量：22.5万辆（同比-0.30%，环比+8.8%）
- 自主品牌销量：18.89万辆（同比+1.97%，环比+10.5%）
- 自主品牌乘用车销量：13.83万辆（同比+0.12%，环比+12.2%）
- 自主新能源销量：6.36万辆（同比+60.03%，环比+15.6%）
2024年1-6月累计：
- 全公司批发销量：133.41万辆（同比+9.74%）
- 自主品牌销量：112.13万辆（同比+9.88%）
- 自主品牌乘用车销量：82.19万辆（同比+7.01%）
- 自主新能源销量：29.91万辆（同比+69.97%）