20241103-广发期货-镍和不锈钢产业链月报_矿端支撑增强_镍铁报价坚挺_供需博弈下弱震荡为主_31页_2mb

镍产业链分析总结

本月精炼镍产量继续大幅增长，9月国内产量达31486吨，同比大增4279%，环比增78.3%。表观消费量同步增长，市场逢低采购支撑现货成交。国外地缘政治和美国大选带来的避险情绪使宏观面偏弱，但ADP就业数据超预期降低了美联储大幅降息预期。

镍矿方面，转口贸易回落且印尼矿价下调，支撑压力减弱；而各类原料成本线有所下移，尤其是镍铁报价维持在1020-1025元/Ni，给予价格底部支撑。

硫酸镍产量环比暴增，但下游镍盐厂普遍亏损，多数报价低于现货，显示供需结构偏紧。

LME镍库存持续累积，国内社会库存环比亦增，基本面累库压力加大。总体上短期预计维持123000-128000元/吨区间震荡。

不锈钢产业链分析总结

不锈钢300系产量保持增长态势，10月国内粗钢产量环比减少0.72%，但11月排产预期进一步提升。终端消费环比回升明显，汽车家电产量均增，但终端数据仍显平淡。

高温多雨天气使镍矿供应趋紧，11月印尼内贸价上调，但压价心态仍存。不锈钢库存方面，社库周环比下降，但去库速度仍显不足，期货仓单则小幅增加。

镍铁报价趋强，月底补库及排产带来刚性需求。但不锈钢盘面呈现偏弱震荡走势。

预期不锈钢短期区间运行13400-13800元/吨，操作上建议短期逢低做多，国际货币方面则需持续关注宏观政策变化动向。