20260324-国金证券-研究_地产_小阳春_热度分化_2页_277kb

研究 | 地产“小阳春”热度分化总结

核心内容

本文由国金证券研究团队发布，主要分析了2026年3月14日至3月20日期间中国房地产市场的表现，重点探讨新房与二手房市场的热度分化现象。文章指出，尽管新房市场景气度有所下行，但重点城市的成交量仍呈现回升趋势；而二手房市场则在底部企稳，成交量持续增长，显示出较强的市场韧性。

主要观点

• 新房市场表现：
  新房市场在“小阳春”期间表现较为平淡，重点城市新房成交量环比小幅回升，但同比仍呈负增长。这表明新房市场尚未完全恢复至去年同期水平，且市场热度存在分化现象。

  • 本周47城新房成交面积为360.9万平方米，环比上升6.1%，同比下滑22.3%。
  • 新房市场的热度回升主要受限于供给品质和置换链条的打通情况。

• 二手房市场表现：
  二手房市场在“小阳春”期间表现更为积极，成交量持续回升，部分城市甚至创历史新高。

  • 22城二手房成交量环比上涨10.0%，同比下滑8.9%，但降幅较上周有所收窄。
  • 截至3月21日，26个重点城市二手房签约量同比增长12%，显示出市场改善的迹象。
  • 上海、徐州、南通、合肥、无锡、南昌等城市二手房成交显著改善，成为市场回暖的亮点。

• 市场分化原因：
  新房与二手房市场表现的“冷热不均”可能与二手房市场分流部分改善需求有关。部分购房者可能因政策或市场预期选择优先购买二手房，从而影响新房市场的热度。

关键信息

• 数据来源：iFind，国金证券研究所
• 时间范围：2026年3月14日至3月20日
• 重点城市：上海、徐州、南通、合肥、无锡、南昌等
• 趋势分析：新房市场景气度趋缓，二手房市场则底部企稳，成交量回升。
• 未来展望：新房市场热度能否进一步回升，取决于供给端的品质提升以及置换链条的畅通。

风险提示

• 房价下行幅度和速度超预期
• 房企债务风险超预期
• 宏观经济超预期下行

作者信息

• 宋雪涛：国金首席经济学家，SAC执业编号：S1130525030001
• 张馨月：国金证券研究团队成员，SAC执业编号：S1130525070016

图表说明

• 图表1：新房市场小阳春成色略显不足，反映新房市场回暖有限。
• 图表2：22城二手房成交量延续回升，显示二手房市场表现优于新房。

总结

本文揭示了2026年春季房地产市场中新房与二手房的热度分化趋势，指出新房市场虽有小幅回暖，但整体表现仍弱于去年同期；而二手房市场则在底部企稳，成交量持续增长，部分城市甚至创下新高。这种分化可能与市场供需结构、购房者偏好及政策环境等因素有关。未来新房市场能否进一步回暖，将取决于供给端的优化和置换需求的释放。同时，文章也提醒了潜在的市场风险，包括房价下行压力、房企债务问题以及宏观经济波动等。