> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金宏观宋雪涛 | 地产“小阳春”热度分化总结 ## 核心内容 本报告分析了近期房地产市场“小阳春”期间新房与二手房市场的表现差异，指出当前市场热度呈现分化趋势。重点城市新房成交量虽有回升，但同比仍呈负增长，而二手房市场则表现出底部企稳的迹象，成交量环比增长明显。 ## 主要观点 - **新房市场**： - 本周（3.14-3.20）新房景气度下行趋缓，重点城市新房成交量环比延续回升，但弱于去年同期。 - 47城新房成交面积录得360.9万平方米，环比上升6.1%，同比转负至-22.3%。 - 新房市场热度回升受限，主要受供给品质和置换链条影响较大。 - **二手房市场**： - 本周22城二手房成交量环比上涨10.0%，同比小幅回落8.9%，降幅较上周收窄。 - 截至3月21日，26个重点城市二手房签约量同比增长12%。 - 重点城市二手房成交热度较高，上海二手房单周网签量创2021年以来新高，徐州、南通、合肥、无锡、南昌等城市成交情况较去年同期显著改善。 - **市场分化原因**： - 二手房市场分流了部分改善型购房需求，导致新房市场热度相对不足。 - 春节错位使得房地产市场“小阳春”高峰时间晚于去年同期，影响了市场节奏。 ## 关键信息 - **新房表现**： - 成交量回升但同比负增长，显示市场复苏力度有限。 - 市场热度更多取决于供给端品质和置换链条的畅通。 - **二手房表现**： - 成交量企稳回升，显示市场有较强的韧性。 - 实时签约数据优于去年同期，表明市场回暖趋势明显。 - **风险提示**： - 房价下行幅度和速度可能超预期。 - 房企债务风险可能超出预期。 - 宏观经济可能面临超预期下行压力。 ## 数据图表说明 - **图表1**：新房市场小阳春成色略显不足，反映新房市场回暖力度有限。 - **图表2**：22城二手房成交量延续回升，表明二手房市场表现优于新房。 ## 报告信息 - **作者**：宋雪涛、张馨月 - **发布机构**：国金证券研究所 - **日期**：2026-03-23 - **报告类型**：宏观点评 - **投资评级**： - 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上 - 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15% - 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5% - 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上 ## 注意事项 - 本报告基于公开资料和实地调研，信息准确性不作保证。 - 报告观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者参考，不构成投资建议。 - 使用报告内容需谨慎，建议结合自身情况并咨询专业顾问。