20210524-华联期货-铜周报_宏观利空等因素影响铜价回落_8页_789kb

铜周报总结

核心内容

2021年5月24日发布的铜周报，主要分析了当周铜价的走势及影响因素，包括宏观政策、市场供需、库存变化及铜材市场表现。报告由研究员黄忠夏撰写，提供了详细的市场数据与操作建议。

主要观点

宏观面

• 美联储政策：美联储会议纪要显示经济尚未达到目标，但部分官员预计将开始讨论减码QE，导致美元指数回升，对有色金属价格形成打压。
• 国内政策：国务院强调遏制大宗商品价格不合理上涨，对工业品价格形成利空。
• 铜价走势：铜价在宏观利空和基本面拖累下出现回调，但国内加工企业仍有补库预期，限制跌幅。

基本面

• 期货价格：沪铜2107合约上周下跌2590元/吨，周跌幅3.46%，收于72160元/吨。
• 外盘价格：伦铜周度下跌332.50美元/吨，周跌幅3.25%，收于9901.00美元/吨。
• 现货价格：国内现货铜价相对抗跌，均价报71960元/吨，周跌幅3.91%。
• 基差变化：铜主力基差向下走低，贴水约650元/吨。

关键信息

铜精矿市场

• 国际TC报价：标准干净铜精矿TC报价在34.1-35.6美元/干吨之间，周均价34.4美元/干吨，较前周上涨1.4美元/干吨。
• 品位报价：26%品位干净铜精矿报价在2545-2679美元/干吨之间，周均价2610.8美元/干吨，较前周下降70美元/干吨。
• 国内供应：国内铜精矿计价系数维持高位，20%品位为89.5%，23%品位为92%。
• 新矿投产：嘉能可计划2022年重启刚果Mutanda铜矿，紫金与Ivanhoe合作的卡莫阿-卡库拉铜矿预计5月下旬或6月初实现首批生产，铜陵有色Mirador铜矿恢复运营。

铜供应与库存

• 电解铜产量：4月产量88.95万吨，同比增长15.1万吨，环比增长0.6%。5月预计产量84.39万吨，环比下降5.1%。
• 库存变化：5月20日国内电解铜现货库存34.9万吨，较前周四减少0.07万吨。保税区库存增加至42.9万吨。
• 进口情况：LME铜价下跌，进口盈利窗口关闭，进口亏损缩小至750元/吨左右。

铜材市场

• 铜杆市场：加工费报价区间为300-520元/吨，华东地区订单量环比增长15%-30%。
• 铜板带市场：紫铜板带T2均价76600元/吨，黄铜板带H62均价59200元/吨，成交量环比增长45%。

再生铜市场

• 价格变化：光亮铜价格跌至66000-66300元/吨，环比下跌3.2%。黄铜大件价格下跌5%以上。
• 市场情绪：废铜贸易商囤货意愿强，下游采购商仍看跌，以刚需采购为主。

操作建议

• 中长期多单：建议暂时离场观望。
• 场外操作：短线或波段少量顺势沽空。
• 支撑区间：中期沪铜2107合约参考支撑区间65000-68000元/吨。

一周要闻

1. 铜陵有色Mirador铜矿：预计2021年指导产量为29万吨，较2020年增长93%，但仍有10%的人员未复工。
2. 江西口岸再生铜进口：江西易好佳贸易有限公司成功通关首票再生铜原料。
3. 卡莫阿-卡库拉铜矿：紫金矿业与Ivanhoe合作，预计5月下旬或6月初实现首批铜精矿生产。
4. 中国电力投资：1-4月全国电力工业投资增长显著，水电、风电、太阳能发电投资同比分别增长40.3%、8.0%、31.9%。
5. 菲律宾露天采矿禁令：预计取消，有利于新矿产项目开发，如坦帕坎铜金矿项目。
6. 嘉能可Mutanda铜矿：计划2022年重启，可能缓解远期铜供应紧张。

研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺：黄忠夏以独立、客观的态度撰写报告，未因报告内容获得任何形式的报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。

数据来源

• 华联期货研究所
• 我有色网
• 国家能源局
• 菲律宾矿产和地质局