20210524-华联期货-股指期货周报_量能有限_维持低位震荡_12页_823kb

智慧创造财富 专业成就价值 - 股指期货周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黄忠夏发布，分析了2021年5月24日当周的全球及国内市场形势，重点围绕股指期货市场、宏观经济、货币供应、资金流动以及限售股解禁等因素进行综合研判，提出相应的操作建议。

主要观点

国际市场分析

• 美股表现：上周全球股市多数下跌，恒生指数和富时新加坡海峡指数涨幅较大。
• 市盈率对比：上证指数和恒生指数市盈率较低（约13-14倍），而英国富时100市盈率最高（约58.85倍）。
• 美联储政策：4月FOMC会议纪要显示，通胀上升可能是暂时的，但可能比预期更持久。年内缩减QE的概率较低，首次加息最快可能在2022年底。美股的支撑来自货币宽松，下半年将面临因缩减QE带来的回调风险。

国内市场分析

• 市场走势：上周市场冲高回落，量能不足，热点板块退潮，市场分化明显。
• 板块表现：钢铁、采掘板块下跌，电器设备、家电、汽车板块出现反弹，但整体仍维持低位震荡。
• 市场结构：北上资金净买入有限，限售股解禁规模增加，对市场形成压力。

操作建议

• 单边投机：建议波段买入做多，首选IC合约，其次为IF、IH合约。
• 套利策略：建议采取多IC空IH的策略。
• 参考支撑位：
  • IF2106：4950
  • IH2106：3400
  • IC2106：6380

市场分析详情

一）全球股市及宏观形势

• 股市表现：全球主要股指周涨跌幅普遍在1%以内，仅恒生指数和富时新加坡海峡指数涨幅超过2%。
• 美联储政策：
  • 缩减QE预期：2022Q1开始缩减，2022年底完全退出。
  • 加息预期：首次加息时间预计在2023Q3或Q4。
  • 市场反应：会议纪要公布后，市场因“讨论调整购债规模”引发恐慌，随后因整体偏鸽政策而反弹。

二）我国股指期货市场及影响因素分析

1、股指期货品种及市场表现

• IF、IH、IC合约：整体走势偏强，但量能不足，市场结构分化明显。
• 行业表现：电器设备、家电、汽车板块表现较好，钢铁、采掘板块表现较差，消费类板块如食品饮料、休闲服务等出现反弹。

2、影响因素分析

（1）宏观经济形势

• 工业生产：延续高景气，4月工业增加值同比增长9.8%，两年平均复合增长6.81%。
• 制造业PMI：小幅回落至51.1%，但仍在荣枯线以上，原材料涨价是主要拖累因素。
• 投资端：固定资产投资稳步恢复，房地产投资保持强劲，制造业投资恢复缓慢。
• 消费端：社会消费品零售总额同比增长15.1%，但增速较3月下降，预计5月将温和恢复。
• 进出口：维持高位增长，出口同比增长32.3%，进口同比增长43.1%，显示外需较强。
• CPI与PPI：CPI运行平稳，PPI涨幅扩大，主要受国际大宗商品价格上涨影响。

（2）货币供应及社会融资规模

• M2与社融：4月M2同比增长8.1%，社融增量为1.85万亿元，增速较上月和去年同期有所回落，但两年加权平均仍处于合理水平。
• 新增人民币贷款：继续保持同比多增态势，企业融资需求旺盛。
• 货币政策：在推动经济恢复和供需平衡方面发挥了积极作用。

（3）市场资金情况

• 融资融券：两融余额为16,933.65亿元，占A股流通市值2.55%，两融交易额占A股成交额9.13%。
• 北向资金：上周净买入4.75亿元，本月累计净买入37.52亿元。
• 南向资金：本周净买入202.60亿元，本月累计净买入368.06亿元。

（4）限售股解禁

• 解禁规模：上周解禁约1062.47亿元，本周小幅增加至约1110.23亿元。
• 趋势：5、6月份解禁规模将显著增加，对市场构成一定压力。

（5）短期市场资金利率

• 资金市场：当前国内短期资金市场利率处于近年来较低水平，资金成本相对宽松，对市场形成支撑。
• 银行间质押式回购加权利率：维持低位，显示市场流动性较好。
• SHIBOR利率：整体平稳，未出现明显波动。

关键信息汇总

• 美联储政策：年内缩减QE概率较低，首次加息最快在2022年底，美股下半年将面临回调风险。
• 国内经济：经济复苏边际放缓，但主要动力依然强劲，出口、房地产投资表现突出。
• 市场结构：热点板块退潮，市场分化明显，北向资金净买入有限。
• 限售股解禁：5、6月份解禁规模将显著增加，对市场形成压力。
• 资金利率：短期资金市场利率较低，流动性较好。

研究员承诺与免责声明

• 研究员黄忠夏承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的报酬。
• 本报告仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担投资风险。
• 报告版权归华联期货所有，使用需遵守相关法律法规。

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