20220609-浦银国际证券-SPDBI中国股市资金全景图2022年6月刊_5月资金大幅回流_市场将伴随波动而反弹上行_61页_6mb

SPDBI中国股市资金全景图总结

核心内容概览

SPDBI发布了一份关于中国股市资金流动的分析报告，重点在于2022年5月中国股市整体及各板块的资金流动情况。报告指出，中国股市整体在5月出现资金大幅回流，为4100亿美元，占成交额的17.3%。A股净流入最多，达到2.8万亿人民币，而港股和中概股分别为2350亿港元和189亿美元。

主要观点

• 资金回流趋势：5月中国股市整体资金回流显著，表明市场底部可能已形成。
• 板块表现：上游周期板块（能源、原材料）及成长板块（IT）资金流入较多，而房地产、医疗和金融板块流入较少。
• 防御板块：公共事业板块资金流入优于市场平均水平，必选消费板块在港股表现优于A股。
• 资金流与市场周期：中国股市整体资金面已接近历史低位，资金继续流出空间有限。
• 海外基金动态：海外中国股票基金在5月净赎回，与二级市场资金流入步调不一致，显示其受海外流动性及估值影响较大。

关键信息

市场整体资金流

• 5月资金回流：中国股市整体（港股+A股+中概股）净流入4100亿美元，占成交额的17.3%。
• A股表现：A股净流入2.8万亿人民币，占成交额的18.5%，为三大市场中最高。
• 港股表现：港股净流入2350亿港元，占成交额的11.9%，环比改善。
• 中概股表现：中概股净流入189亿美元，占成交额的12.0%，环比由负转正。

资金流趋势分析

• 长期趋势：中国股市整体资金净流入水平处于历史低位，港股接近2008年和1998年危机底部，中概股为1997年以来最大流出。
• 资金流向：资金继续流出空间极少，市场整体已触底。

各板块资金流

上游端

• 能源板块：港股能源板块5月相对净流入达32.7%，为最高。
• 原材料板块：相对净流入22.6%，与市场平均持平。
• 工业板块：相对净流入21.5%，高于市场平均。

成长板块

• IT板块：港股和A股均表现较好，5月相对净流入分别为23.8%和24.0%。
• 通讯服务板块：5月相对净流入17.1%，与市场平均持平。

其它周期板块

• 房地产板块：流入幅度较小，港股和A股分别为2.0%和2.0%。
• 医疗板块：5月相对净流入5.5%和8.7%，低于成长和上游板块。
• 金融板块：5月相对净流入7.9%和13.0%，低于成长和上游板块。

防御板块

• 港股必选消费板块：5月相对净流入27.9%，仅次于能源板块。
• A股公共事业板块：5月相对净流入23.8%，优于必选消费板块。

海外基金净申购

• 5月净赎回：海外中国股票基金净赎回35.7亿美元，较上月净申购78.9亿美元明显下降。
• 长期趋势：2021年5月至2022年5月，海外基金净申购为490亿美元，去年同期为669亿美元。
• 板块表现：海外基金净申购在2022年5月，房地产、可选消费和通讯服务为净申购，其余板块为净赎回。

市场覆盖

• 港股：市值约40万亿港币，涵盖约2500只股票。
• A股：市值约70万亿人民币，涵盖超过4000只股票。
• 中概股：市值约1万亿美元，涵盖约300只股票。

数据标准化

• 二级市场净资金流：定义为资金净流入占成交额的百分比。
• 基金净申购：定义为基金净申购占期初NAV的百分比。

市场动态

• 能源板块：国家能源局支持清洁能源发展，港股流入显著。
• IT板块：中芯国际扩产能力较强，长信科技为Meta提供VR设备。
• 通讯服务板块：中国信通院推进5G卫星标准，但5月流入较低。
• 可选消费板块：受原材料价格上涨影响，部分企业调整价格策略。
• 医疗板块：推进分级诊疗，部分企业参与新冠疫苗研发。
• 房地产板块：政策支持稳楼市，但资金流入有限。
• 金融板块：保险收入增长，但资金流入相对较低。
• 公共事业板块：新能源基建加速，资金流入较好。

总结

中国股市在2022年5月显示出资金大幅回流的迹象，市场整体资金净流入达4100亿美元，A股为主要资金流入来源。从板块来看，能源、IT和原材料板块资金流入较好，而房地产、医疗和金融板块相对表现较弱。港股整体资金流入回升，中概股资金流入由负转正，显示市场逐步回暖。此外，海外基金净申购在5月出现净赎回，与二级市场资金流入趋势不一致，显示出海外投资者对市场信心不足。整体来看，中国股市资金面已触底，未来有望反弹上行。