20220804-浦银国际证券-SPDBI中国股市资金全景图2022年8月刊_7月资金流波动_金融板块大幅流出_61页_6mb

SPDBI中国股市资金全景图总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月中国股市（A股、港股、中概股）的二级市场资金流动情况，结合海外中国股票基金的净申购数据，揭示了市场资金流向的结构性变化。尽管7月资金流波动剧烈，金融板块大幅流出，但整体来看，中国股市资金流已接近周期底部，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

• 市场整体资金流：7月中国股市整体资金流入276亿美元，占成交额的0.82%。其中，A股流入5484亿人民币，港股流出2894亿港元，中概股流出167亿美元。
• 资金流向分化：内地资金流入，海外资金流出。A股流入远低于6月，港股和中概股则呈现净流出。
• 海外基金净申购：7月海外中国股票基金净申购15.7亿美元，与二级市场资金流不一致，显示基金市场对A股的配置意愿有所回升。

关键信息

资金流统计

• A股：7月资金净流入5484亿人民币，占成交额的2.7%；过去一年净流入16.9万亿人民币，占成交额的6.5%。
• 港股：7月净流出2894亿港元，占成交额的18%；过去一年净流出4452亿港元，占成交额的1.7%。
• 中概股：7月净流出167亿美元，占成交额的11%；过去一年净流出608亿美元，占成交额的2.2%。

各板块资金流

• 流入最多：A股的公共事业、工业板块，港股的工业板块，主要受电新行业推动。
• 流出最多：A股的金融板块，港股的金融、地产板块。
• 大消费板块：整体资金偏弱，但A股中可选消费板块资金流入，而港股中必选消费和医疗板块资金流出。

市场覆盖

报告覆盖了A股、港股和中概股三大市场，合计股票数量超过7000只，总市值超过100万亿人民币。通过资金流数据，投资者可以全面了解中国股市的资金动态。

术语概述

• 二级市场净资金流：以个股日度量价数据为基础，定义为资金净流入占成交额的百分比。
• 基金净申购：基于EPFR数据，定义为基金净申购占期初NAV的百分比。

分板块资金流分析

二级市场资金流

• A股：7月流入最多的是公共事业和工业板块，原材料亦有小幅流入。金融板块流出最多，占成交额25%。
• 港股：仅工业板块资金流入，其余板块均流出。金融和地产板块流出幅度超过20%，通讯服务板块流出最多。
• 中概股：7月流出167亿美元，与6月净流入513亿美元形成对比。

海外基金净申购

• 2022年7月：8个板块为净申购，3个板块为净赎回。金融、可选消费和医疗板块净申购最多。
• 过去一年：可选消费、房地产和医疗板块净申购最多，通讯服务、原材料和IT板块净申购最少。

结论与展望

尽管7月中国股市资金流波动较大，金融板块大幅流出，但整体资金流已处于周期底部，结合多个触底信号，我们仍对中国股市保持相对乐观。建议投资者关注结构性机会，尤其是电新、工业、公共事业等资金流入较多的板块。具体可参考《2022年中期策略展望》等相关报告。

延伸阅读

• 《政策底进一步夯实——4月政治局会议解读》
• 《港股资金回流了多少？反弹下的板块怎么配？》
• 《恒生指数30年来首次触及250月均线，战略性配置港股》

数据来源

• FactSet
• Bloomberg
• Wind
• 浦银国际

附录：图表摘要

• 图表1：中国股市整体资金相对净流入%
• 图表2：中国股市整体资金累计净流入额
• 图表3：中国股市资金净流入额VS中国M2
• 图表4：海外中国股票基金相对净申购%
• 图表5：海外中国股票基金累计净申购额
• 图表6：港股资金相对净流入%
• 图表7：港股资金累计净流入额
• 图表8：A股资金相对净流入%
• 图表9：A股资金累计净流入额
• 图表10：中概股资金相对净流入%
• 图表11：中概股资金累计净流入额
• 图表12：中国股市整体各板块资金相对净流入%
• 图表13：Communication Services相对净流入%
• 图表14：Communication Services累计净流入额
• 图表15：Consumer Discretionary相对净流入%
• 图表16：Consumer Discretionary累计净流入额
• 图表17：Consumer Staples相对净流入%
• 图表18：Consumer Staples累计净流入额
• 图表19：Energy相对净流入%
• 图表20：Energy累计净流入额
• 图表21：Financials相对净流入%
• 图表22：Financials累计净流入额
• 图表23：Healthcare相对净流入%
• 图表24：Healthcare累计净流入额
• 图表25：Industrials相对净流入%
• 图表26：Industrials累计净流入额
• 图表27：Information Technology - IT相对净流入%
• 图表28：Information Technology - IT累计净流入额
• 图表29：Materials相对净流入%
• 图表30：Materials累计净流入额
• 图表31：Real Estate相对净流入%
• 图表32：Real Estate累计净流入额
• 图表33：Utilities相对净流入%
• 图表34：Utilities累计净流入额
• 图表35：海外中国股票基金各板块相对净申购%
• 图表36：Communication Services相对净申购%
• 图表37：Communication Services累计净申购额
• 图表38：Consumer Discretionary相对净申购%
• 图表39：Consumer Discretionary累计净申购额
• 图表40：Consumer Staples相对净申购%
• 图表41：Consumer Staples累计净申购额
• 图表42：Energy相对净申购%
• 图表43：Energy累计净申购额
• 图表44：Financials相对净申购%
• 图表45：Financials累计净申购额
• 图表46：Healthcare相对净申购%
• 图表47：Healthcare累计净申购额
• 图表48：Industrials相对净申购%
• 图表49：Industrials累计净申购额
• 图表50：Information Technology - IT相对净申购%
• 图表51：Information Technology - IT累计净申购额
• 图表52：Materials相对净申购%
• 图表53：Materials累计净申购额
• 图表54：Real Estate相对净申购%
• 图表55：Real Estate累计净申购额
• 图表56：Utilities相对净申购%
• 图表57：Utilities累计净申购额

总结

综上所述，2022年7月中国股市资金流呈现显著波动，金融板块大幅流出，但整体资金流处于周期底部，具备一定的投资机会。A股流入主要集中在公共事业和工业板块，港股仅工业板块流入，中概股则整体流出。海外基金净申购数据与二级市场资金流趋势有所背离，显示市场对A股的配置意愿回升。投资者应关注结构性机会，积极布局资金流入较多的板块，如电新、工业、公共事业等。