SPDBI中国股市资金全景图：资金流处于周期底部，政策支撑加强-20220505-浦银国际-61页_4mb

SPDBI中国股市资金全景图总结

核心内容

SPDBI发布的《中国股市资金全景图》分析了2022年4月中国股市的资金流动情况，涵盖港股、A股和中概股三大市场，涉及11个GICS板块。报告指出，中国股市整体资金流处于周期底部，政策支持加强，建议投资人加仓。

主要观点

• 市场整体资金流：2022年4月，港股净流出730亿港元，A股净流出9032亿人民币，中概股净流出65亿美元。整体资金流仍处于历史低位，但政策面积极信号显示资金回流空间仍存在。
• 政策影响：中央财经委员会和政治局会议释放了稳增长信号，推动资金在4月底出现回流，但未能填补当月的净流出，显示市场仍有较大回流潜力。
• 资金流与M2对比：中国股市资金净流入额与M2数据相比，显示出资金面的相对疲软，但整体仍指向见底信号。
• 海外基金净申购：海外中国股票基金在4月出现净申购，但与二级市场资金流步调不一致，表现出逆周期特征。

关键信息

市场整体资金流

• 港股：4月净流出730亿港元，过去一年净流出与成交额占比为-3.7%，仍处于历史底部附近。
• A股：4月净流出9032亿人民币，过去一年净流出与成交额占比从6.8%降至5.9%，接近历史底部。
• 中概股：4月净流出65亿美元，过去一年净流出与成交额占比从-5.8%回升至-4.2%。

各板块资金流

上游端周期板块

• 能源：小幅流入，受益于原油供应紧张及高油价。
• 原材料：相对净流出小于市场整体，但库存仍偏紧，金属价格下跌。

中下游端周期板块

• 工业：资金相对净流出大于市场整体，受疫情影响明显，供应链受冲击。
• 通讯服务：净流出幅度低于市场整体，受益于5G基站建设和运营商稳健业绩。

成长板块

• IT：相对净流出幅度最大，受缺芯和疫情封控影响，行业承压。
• 可选消费：净流出幅度低于市场整体，受线上消费表现较好影响。

防御板块

• 必选消费：净流入，受益于线上消费及疫情后复苏。
• 公共事业：净流入，受煤炭价格下降与电价上升推动。

其他板块

• 医疗：净流出幅度较大，板块情绪不佳，受海外盈利预期下调影响。
• 金融：资金相对净流出幅度与市场整体相当，银行业受政策利好，保险业仍低迷。
• 地产：资金面最好，受政策支持和市场情绪改善推动。

海外基金净申购

• 整体：2022年4月海外基金净申购78.9亿美元，较上月增加75.8亿美元。
• 各板块：可选消费、房地产和医疗板块基金净申购较高，通讯服务、原材料和IT板块较低。

市场覆盖

• 港股：市值约40万亿港币，约2500支股票。
• A股：市值约70万亿人民币，超过4000支股票。
• 中概股：市值约1万亿美元，约300支股票。

术语概述

• 二级市场净资金流：定义为个股日收益为正则为资金流入，反之为流出，总流入减去总流出为净流入。
• 基金净申购：定义为基金净申购占期初NAV的百分比，反映海外基金对中国股票的配置变化。

数据来源

报告数据来源于FactSet、Bloomberg、Wind和浦银国际，提供了详尽的资金流数据和分析。

总结

中国股市整体资金流处于周期底部，政策支持加强，资金回流空间仍然存在。各板块资金流情况分化，上游周期板块相对较好，成长板块受疫情影响较大，防御板块表现稳健。海外基金净申购显示一定的逆周期特征，但整体仍保持净申购。建议投资人关注政策利好，把握市场底部机会，进行加仓操作。