20220406-浦银国际证券-SPDBI全球及美股资金全景图2022年4月刊_3月资金回流_但下行空间仍存_64页_6mb

SPDBI全球及美股资金全景图总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月全球及美股的资金流动情况，从二级市场净资金流、基金净申购和基金板块配置三个维度出发，揭示当前市场处于资金流下行周期，尽管3月出现短期资金回流，但整体仍处于下降趋势，距离底部仍有距离。报告指出，对海外股市应保持谨慎，而中国股市则相对乐观。

主要观点

• 资金流下行趋势：无论是全球股市还是美股，资金流均处于周期下行阶段，短期回流并未改变中长期的下降趋势。
• 美股短期回流，中长期仍下行：美股3月出现净流入，但过去一年净流入占比已从11%降至2.3%，仍高于历史底部水平。
• 全球股市短期回流，中长期仍下行：全球股市3月净流入8360亿美元，但过去一年净流入占比为2.3%，与历史底部（小于0）相比仍有下行空间。
• 周期板块资金流高位，仍有下行空间：能源和原材料板块资金流仍处高位，基金超配，市场情绪高，不建议追高。
• 防御板块资金面分化：必选消费和公共事业板块二级市场资金流入与基金申购出现背离，增加不确定性。
• 基金净申购回落：全球和美股基金净申购均从高位回落，且与二级市场资金流同向下降，进一步验证资金流下行周期。

关键信息

全球股市资金面

• 市场整体：2022年3月全球股市净流入8360亿美元，但过去一年净流入与成交额占比仅为2.3%，低于历史底部水平。
• 分板块：
  • 能源：3月相对净流入达16.7%，过去一年净流入占比为8.4%。
  • 原材料：3月相对净流入为6.8%，过去一年净流入占比为13.8%。
  • 公共事业：3月相对净流入为16.8%，过去一年净流入占比为3.7%。
  • 通讯服务：3月相对净流入为1.7%，过去一年净流入占比为-1.5%。
  • 金融：3月相对净流入为0.7%，过去一年净流入占比为1.5%。
  • 医疗：3月相对净流入为12.0%，过去一年净流入占比为4.3%。
  • 工业：3月相对净流入为18.3%，过去一年净流入占比为0.2%。
  • IT：3月相对净流入为3.9%，过去一年净流入占比为0.5%。

美股资金面

• 市场整体：3月美股净流入8390亿美元，过去一年净流入与成交额占比为2.3%，仍高于历史底部（-5%至0%）。
• 分板块：
  • 能源：3月相对净流入为18.9%，过去一年净流入占比为9.7%。
  • 原材料：3月相对净流入为18.3%，过去一年净流入占比为6.8%。
  • 公共事业：3月相对净流入为16.8%，过去一年净流入占比为3.5%。
  • 通讯服务：3月相对净流入为2.0%，过去一年净流入占比为-1.3%。
  • 金融：3月相对净流入为-1.2%，过去一年净流入占比为-0.4%。
  • 医疗：3月相对净流入为4.3%，过去一年净流入占比为4.3%。
  • 工业：3月相对净流入为18.3%，过去一年净流入占比为0.2%。
  • IT：3月相对净流入为3.9%，过去一年净流入占比为0.5%。

全球股市基金净申购

• 市场整体：2022年3月净申购为320亿美元，较上月下降33%。过去一年净申购为7010亿美元，较去年同期增加2410亿美元。
• 分板块：
  • 能源：3月相对净申购为0.6%，过去一年净申购占比为5.9%。
  • 原材料：3月相对净申购为0.5%，过去一年净申购占比为4.8%。
  • 公共事业：3月相对净申购为0.0%，过去一年净申购占比为4.9%。
  • 通讯服务：3月相对净申购为-0.1%，过去一年净申购占比为3.5%。
  • 工业：3月相对净申购为0.4%，过去一年净申购占比为4.1%。
  • 医疗：3月相对净申购为-0.1%，过去一年净申购占比为4.3%。
  • IT：3月相对净申购为0.1%，过去一年净申购占比为4.9%。
  • 可选消费：3月相对净申购为0.1%，过去一年净申购占比为4.9%。

美股基金净申购

• 市场整体：2022年3月净申购为500亿美元，较上月增加120亿美元。过去一年净申购为4540亿美元，较去年同期增加1940亿美元。
• 分板块：
  • 原材料：3月相对净申购为1.3%，过去一年净申购占比为7.3%。
  • 能源：3月相对净申购为0.7%，过去一年净申购占比为6.8%。
  • 公共事业：3月相对净申购为0.8%，过去一年净申购占比为5.8%。
  • 通讯服务：3月相对净申购为-0.1%，过去一年净申购占比为4.1%。
  • 工业：3月相对净申购为0.4%，过去一年净申购占比为4.1%。
  • 医疗：3月相对净申购为-0.1%，过去一年净申购占比为4.3%。
  • 金融：3月相对净申购为0.2%，过去一年净申购占比为4.9%。
  • 可选消费：3月相对净申购为0.4%，过去一年净申购占比为4.9%。

基金板块配置

• 全球市场：

  • 能源：基金超配0.2%，较2月上升。
  • 原材料：基金超配0.7%，较2月上升。
  • 通讯服务：基金低配3.9%，较2月下降。
  • 可选消费：基金低配4.2%，较2月下降。
  • 金融：基金低配2.0%。
  • 医疗：基金超配0.4%。
  • 工业：基金低配4.1%。
  • IT：基金低配4.9%。
  • 房地产：基金超配1.7%。
  • 公共事业：基金超配0.4%。

• 美股市场：

  • 能源：基金超配0.8%，较2月上升。
  • 原材料：基金超配2.0%，较2月上升。
  • 通讯服务：基金低配5.6%，较2月下降。
  • 可选消费：基金低配4.9%，较2月下降。
  • 金融：基金低配2.3%。
  • 医疗：基金低配6.2%。
  • 工业：基金超配0.8%。
  • IT：基金低配4.9%。
  • 房地产：基金超配2.0%。
  • 公共事业：基金超配0.6%。

结论

综合分析全球及美股的资金流动情况，当前市场仍处于资金流下行周期，短期资金回流可能加剧后续的流出空间。建议投资者对海外股市保持谨慎，关注中国股市的反弹机会，具体可参考相关报告。同时，对于周期板块，尤其是能源和原材料，市场情绪仍处于高位，不宜追高；而防御板块资金面分化，不确定性较大。