20231023-国投安信期货-纸浆周报_期价或高位震荡运行为主_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆市场呈现高位震荡运行的态势，外盘报价持续上涨，对国内现货价格形成支撑，但国内供给压力依然存在，下游需求跟进乏力，导致期价出现高位回落。整体市场情绪偏空，操作机会有限。

主要观点

1. 期价走势

• 本周纸浆主力合约收盘价为6068元，周跌幅为4.05%，月涨幅为3.80%，近3个月涨幅达15.93%。
• 期价受外盘涨价影响，但国内供给高压和下游需求疲软抑制了上涨动力，高位震荡为主。

2. 现货价格

• 外盘报价上涨，其中Suzano宣布阔叶浆金鱼报价提涨50美元/吨，针叶浆银星涨至780美元/吨，阔叶浆明星涨至630美元/吨。
• 国内现货价格整体上行，但涨势放缓，部分品种价格持平或微跌。

3. 库存情况

• 国内主要港口纸浆库存量为188.95万吨，环比下降0.07%，库存仍处于高位。
• 全球生产商漂针库存天数季节性偏高，漂阔库存天数也维持在较高水平。
• 国内港口库存同比增速放缓，部分港口库存季节性偏高。

4. 供应分析

• 9月国内进口量326.50万吨，环比减少0.7%，同比增加30.5%。
• 针叶浆进口量环比增加3.2%，同比增加40.7%，而阔叶浆进口量环比减少9%，同比增加26.6%。
• 国内部分阔叶浆企业因检修导致开工负荷率下降，影响供应。

5. 需求表现

• 原纸市场延续上行走势，但涨势放缓，原纸企业订单充足，整体平稳出货。
• 下游纸制品开工率下降，对浆消耗形成不利影响，需求端疲软。
• 纸制品库存偏高，毛利率下降，反映市场对产品的需求不足。

关键信息

价格与价差

• 针阔内盘价差：675元，周跌幅6.90%，月跌幅15.63%，近3月跌幅35.71%。
• 针阔外盘价差：150美元，周涨幅0%，月涨幅7.14%，近3月涨幅3.45%。
• 针叶浆内外价差：-13.10元，周跌幅104.11%，月跌幅78.30%，近3月跌幅89.88%。
• 阔叶浆内外价差：503.84元，周跌幅41.45%，月涨幅144.58%，近3月涨幅464.95%。

需求与库存

• 国内纸浆需求量季节性偏高，漂针和漂阔需求均呈现季节性波动。
• 纸制品库存偏高，显示下游企业采购意愿不足，市场供需关系偏弱。

后市展望

• 外盘持续上涨，成本支撑较强，但国内供给高压和下游需求跟进放缓，预计期价将继续维持高位震荡格局。
• 短期市场操作性较弱，建议以观望为主，关注供需变化和政策动向。

操作评级

• 纸浆：★☆☆（偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强）

数据来源

• 图表与表格数据主要来源于 卓创 和 wind。
• 库存与发货量数据来源于 Bloomberg。

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