20230807-国投安信期货-纸浆周报_期价或宽幅震荡为主_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现震荡走势，受供应扰动减弱及外盘报价上涨影响，期价出现小幅回落，但市场信心有所提振。

主要观点

1. 行情回顾

• 加拿大港口歇工结束，供应扰动有所缓解。
• 纸浆供给压力依然存在，需求端未见明显改善，导致期价再度回落。
• 外盘报价上涨，尤其是巴西漂白桉木浆和加拿大漂白针叶浆，对内盘形成一定支撑。

2. 库存情况

• 上周国内主要港口纸浆库存环比下降3.49%，但整体库存仍处于高位。
• 欧洲港口总库存环比上升1.32%，同比大幅增长76.39%，显示国外消费疲软。
• 国内港口库存走势分化，部分港口库存下降，部分港口库存上升。

3. 供应分析

• 加拿大工会和雇主协会达成新协议，港口歇工结束，供应扰动减弱。
• 6月份国内进口量达302.2万吨，同比增加28.5%，针叶浆和阔叶浆进口量均有明显回升。
• 全球纸浆发货量季节性波动，漂针和漂阔发货量均有季节性特征。

4. 需求分析

• 下游铜版纸、白卡纸市场价格小幅上涨，提振市场信心。
• 生活用纸开工负荷率不高，采浆需求有限。
• 整体需求表现平淡，下游企业更关注成本优化与盈利空间提升，对高价原料接受度较低。
• 纸制品毛利率和库存数据表明需求端未出现明显增长。

5. 价差情况

• 针阔内盘价差环比下降23.68%，外盘价差维持稳定。
• 针叶浆内外价差持续缩小，阔叶浆内外价差扩大。
• 价差与进口量存在一定关联，反映市场供需变化。

关键信息

价格走势

价差走势

后市展望

• 供应扰动减弱，国内进口压力仍存。
• 需求端小幅上涨，但对高价原料接受度不高。
• 外盘报价上涨，对内盘价格形成支撑。
• 多空博弈加剧，期价或以宽幅震荡为主。

操作评级

• 纸浆：★☆☆（偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强）

数据来源

• 图表数据：卓创、wind、Bloomberg
• 分析报告：国投安信期货有限公司

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