20231113-国投安信期货-纸浆周报_期价或宽幅震荡_12页_5mb

纸浆市场周报总结

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现震荡走势，主要受外盘负反馈及传闻影响，价格有所下跌。国内进口量维持高位，库存处于相对正常水平，而需求端表现较为平稳，市场整体缺乏明显方向性趋势。

主要观点

期价走势

• 期价或以宽幅震荡为主，缺乏持续上涨或下跌的驱动。
• 纸浆主力合约本周收盘价为5982元，周跌幅为3.20%，月跌幅为5.41%，近3个月涨幅为12.70%。
• 现货价格方面，山东银星、凯利普、鹦鹉等纸浆价格均有不同程度下跌，但白卡纸价格略有上涨。

库存情况

• 中国主要地区及港口周度纸浆库存量为171.27万吨，环比下降3.24%，由升转降。
• 欧洲港口库存压力下降，9月库存较8月下滑14.33%，当前库存压力不大。
• 国内港口库存季节性波动明显，青岛等代表性港口库存处于季节性水平。

供应分析

• 2023年10月，我国进口纸浆305.40万吨，同比仍处于高位，1-10月累计进口量同比增加22.90%。
• 国内阔叶浆和化机浆样本企业无检修计划，开工负荷率维持平稳。
• 全球纸浆发货量及产能利用率季节性波动，漂针和漂阔浆发货量均有季节性特征。

需求分析

• 原纸市场涨跌互现，生活用纸价格略有回落，文化用纸及白卡纸价格均有上涨。
• 下游纸制品开工负荷率有所提升，但纸厂采浆积极性仍不明显，需求跟进有限。
• 纸制品库存及毛利率显示需求端相对稳定，但增长动力不足。

关键信息

价差变化

• 针阔内盘价差为650元，周跌幅为10.34%，月跌幅为3.70%，近3个月跌幅为31.58%。
• 针阔外盘价差为150美元，周涨跌幅为0%，月涨跌幅为0%，近3个月涨幅为3.45%。
• 针叶浆内外价差为-287.04美元，周跌幅为355.54%，月跌幅为3767.18%，近3个月涨幅为3606.42%。
• 阔叶浆内外价差为254.70元，周跌幅为40.62%，月跌幅为11.77%，近3个月涨幅为58.76%。

市场操作评级

• 当前市场趋势性不明显，操作可操作性不强，建议以观望为主。

图表概览

• 图1：纸浆主力合约收盘价
• 图2：纸浆期现走势及基差
• 图3：主连基差季节性
• 图4-5：针叶浆、阔叶浆内盘价格季节性
• 图6-7：针叶浆、阔叶浆外盘走势
• 图8-9：针阔内盘、外盘走势及价差
• 图10-11：针叶浆、阔叶浆内外盘走势及内外价差
• 图12-18：全球及国内纸浆库存情况
• 图19-21：全球及国内纸浆发货量及产能利用率
• 图22-24：漂针、漂阔浆发货量及季节性
• 图25-28：纸浆分类别进口量及季节性
• 图29：主要纸浆进口来源国情况
• 图30-31：针叶浆、阔叶浆内外价差与进口量关系
• 图32-34：各类别纸制品价格走势、毛利率及库存
• 图35-45：代表性纸制品库存、产量及进出口量
• 图46-48：纸制品进出口量及中国纸浆需求量季节性

趋势判断

• 趋势性：当前市场趋势性不明显，操作可操作性不强，建议以观望为主。
• 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。当前市场无明显星级提示，操作建议以观望为主。

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