20221204-国金证券-神州细胞-688520.SH-新一代重组蛋白2价新冠疫苗获批紧急使用_4页_1mb

神州细胞 (688520.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

神州细胞是一家专注于生物制药领域的公司，其自主研发的重组新冠病毒2价（Alpha/Beta变异株）S三聚体蛋白疫苗（项目代号：SCTV01C）于2022年12月4日获得国家相关部门批准纳入紧急使用。该疫苗旨在应对新冠病毒变异快的问题，具有广谱交叉保护优势和高效防感染潜力。

主要观点

1. 疫苗研发进展：

   • SCTV01C是针对新冠病毒变异株自主研发的新一代重组蛋白疫苗，活性成分包括两种主要变异株的重组S三聚体蛋白抗原。
   • 采用新型水包油佐剂，能显著增强Th1细胞反应。
   • 临床数据显示其安全性与灭活苗相似，免疫原性表现优异，对奥密克戎变异株具有超高的中和抗体滴度。
   • 具备良好的免疫持久性，加强免疫后12个月内中和抗体滴度仍维持在较高区间。

2. 公司基本面：

   • 2022年预计营收为9.50亿元，归母净利润为-4.63亿元。
   • 2023年和2024年预计营收分别为15.23亿元和28.32亿元，归母净利润分别为-0.68亿元和5.01亿元。
   • 2022年归母净利润增长率为840%，显著提升。
   • 2022年ROE达到222.11%，显示公司盈利能力显著改善。

3. 未来预期：

   • 除了SCTV01C获批，公司还有多个产品如重组八因子（安佳因）、阿达木单抗、贝伐单抗等将陆续获批。
   • 全球领先的14价HPV疫苗预计在2022年底进入3期临床。
   • 公司已建成符合GMP标准的生产线，具备商业化能力。

关键信息

• 市场数据：

  • 当前市场价格为75.00元。
  • 总股本为4.45亿股，已上市流通A股为0.91亿股。
  • 总市值为334.00亿元。
  • 年内股价最高为94.27元，最低为41.05元。

• 盈利预测：

  • 2022/2023/2024年营收分别为9.50/15.23/28.32亿元。
  • 归母净利润分别为-4.63/-0.68/5.01亿元。
  • 公司维持“买入”评级，预计未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

• 风险提示：

  • 研发进展、商业化进程不达预期。
  • 限售股解禁可能对股价产生影响。

附录：三张报表预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

比率分析

投资建议与评级

• 投资评级：买入
• 评分：1.00
• 解释：1.00 = 买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

市场相关报告分析

• 评级分布：
  • 一周内：0
  • 一月内：1
  • 二月内：3
  • 三月内：3
  • 六月内：8
• 平均评分：1.00
• 解释：1.00 = 买入，表示市场普遍看好神州细胞的投资前景。

特别声明

• 本报告由国金证券研究所发布，仅用于参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性。
• 报告中的观点可能与其他研究报告不一致，使用时需结合个人情况及咨询专业人士。