20221017-国金证券-神州细胞-688520.SH-4价重组蛋白新冠疫苗海外三期临床数据优异_4页_1mb

神州细胞 (688520.SH) 买入（维持评级）总结

公司概况与市场表现

神州细胞是一家专注于生物药及创新疫苗研发的公司，当前股价为51.43元人民币。公司已上市流通A股为0.91亿股，总股本为4.35亿股，总市值约为223.89亿元人民币。年内股价最高为64.64元，最低为41.05元。该股票在2022年期间表现较为活跃，市场对其保持“买入”评级。

临床试验进展

2022年10月17日，神州细胞发布公告称，其自主研发的重组新冠病毒2价（Alpha+Beta变异株）疫苗SCTV01C和4价（Alpha+Beta+Delta+Omicron变异株）疫苗SCTV01E在阿联酋Ⅲ期临床试验中取得积极结果。这些疫苗在安全性、免疫原性和广谱性方面表现优异，尤其在对Omicron变种的中和抗体滴度方面优于灭活苗。在针对BA.1和BA.5变种的中和抗体滴度提升方面，SCTV01E分别达到19.37倍和21.11倍，显示出良好的交叉保护潜力。

产品与研发进展

• 重组八因子：已获批儿童市场新适应症，标志着公司在血液科领域的进一步拓展。
• CD20：已获批，成为公司另一重要产品。
• 14价HPV疫苗：预计在2022年底进入Ⅲ期临床试验，为公司带来新的增长点。
• 新冠疫苗：SCTV01C和SCTV01E在Ⅲ期临床试验中表现优异，具备广阔的市场前景。

产能建设情况

公司已按照GMP标准建立可商业化生产的动物细胞培养生产线，一期建设了2条原液生产线（规模分别为22,000L和42,000L）和1条制剂生产线。二期在建生产基地包括1条原液线（2*5,000L）和3条制剂线，显示公司具备良好的产能就绪能力，为产品商业化提供坚实基础。

盈利预测与投资建议

• 2022/2023/2024年营收预测：7.68亿元、15.23亿元、28.32亿元。
• 2022/2023/2024年归母净利润预测：-6.11亿元、-0.70亿元、4.99亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 研发进展及商业化进程不达预期。
• 定增发行失败。
• 限售股解禁。

财务分析

损益表

现金流量表

资产负债表

比率分析

投资建议与市场评级

市场中相关报告的投资建议主要为“买入”，评分达到1.00，符合“买入”标准。公司未来6-12个月内预期上涨幅度在15%以上。

结论

神州细胞凭借其在新冠疫苗、重组八因子和HPV疫苗等领域的研发进展，显示出强劲的发展潜力。公司具备良好的产能建设基础，同时在临床试验中取得积极成果，增强了市场对其产品商业化的信心。尽管存在研发不达预期、定增失败及限售股解禁等风险，但整体盈利预测和市场评级仍显示积极前景，因此维持“买入”评级。