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顺络电子2018年半年度业绩总结

核心内容

顺络电子（002138.SZ）于2018年7月20日发布了2018年半年度业绩快报，显示公司上半年业绩表现超预期，主要得益于产品开发和市场开拓的顺利推进。同时，公司正积极布局5G和汽车电子领域，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现：2018年上半年，公司实现营业收入11.30亿元，同比增长38.79%；归属于上市公司股东的净利润为2.27亿元，同比增长30.73%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长43.96%。第二季度营业收入同比增长40.45%，环比增长29.61%；经营性净利润同比增长67.33%，环比增长61.27%。
• 产品开发与市场拓展：公司产品在高端市场获得认可，成为华为、小米、OPPO及vivo等主流手机厂商的重要供应商。同时，公司已成功进入Bosch、valeo等全球顶级汽车电子客户供应链，产品线通过认证并取得订单。
• 5G技术驱动：随着5G时代的到来，射频电感产品将面临高Q化和小型化趋势，公司01005超高Q值特性叠层片式射频电感HQ0402Q系列已实现量产，填补国内空白，预计未来市场需求将显著增长，对公司主业形成积极影响。
• 财务预测：公司预计2018-2020年归母净利润分别为5.24亿元、7.12亿元、9.75亿元，对应EPS分别为0.64元、0.87元、1.19元，同比增速分别为53.5%、35.9%、37.0%。公司维持买入-A的投资评级，6个月目标价为21.12元，对应2018年33倍动态市盈率。

关键信息

财务数据

财务指标

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下行，可能对公司业绩产生不利影响。
• 行业推进风险：5G和汽车电子化推进速度低于预期，可能影响公司未来增长预期。

投资建议

• 评级：买入-A
• 目标价：21.12元（对应2018年33倍动态市盈率）
• 预期收益：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。

其他信息

• 总市值：14,274.44百万元
• 流通市值：11,226.60百万元
• 总股本：816.62百万股
• 流通股本：642.25百万股
• 12个月价格区间：13.88/21.78元

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