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冠通期货：PP05合约策略调整及行情展望

1. 当前策略建议：维持轻仓持有前期空单，因预计3月下游需求将逐步恢复，PP05合约震荡下行仍属可控。

2. 供需基本面动态：

   • 供应端数据：金能化学、中科炼化装置重启，PP企业开工率增至87%（同比提升100%）；新增产能如内蒙古宝丰2#装置投产；
     • 产品结构：标品拉丝生产占比下滑至31%。
   • 需求端情况：下游整体复产仍在低位，2月底塑编开工率为年内较低水平（同比或环比均有改善），
     • 订单恢复节奏偏慢；
     • 上周石化库存环比降幅扩大，名义库存处于近年偏低水平。

3. 库存与原料状况：

   • 化工品库存：石化社会库存减少15万吨，较去年同期差距明显；
   • 原料成本：布伦特原油05合约价格跌破71美元/桶；
   • 丙烯下游：CFR价格维持在850美元/吨。

现存矛盾体现为：

• 供应端复产进度快于需求端回升速度；
• 成交放慢与局部供应商补库意愿的变化趋势矛盾。

4. 期现价格走势：
   • 期货：PP2505合约增仓震荡下行，交易区间于7342至7393元/吨，收盘于7343（破20日均线）。
   • 现货：各类品种报价趋稳，拉丝主流7200-7580元/吨，共聚7315-7780元/吨。

免责声明：本报告分析基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

策略重申 | PP逢高减持，逢支撑建仓，中期关注需求恢复弹性