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温氏股份（300498）2024年6月21日公司点评：有望受益猪鸡景气共振

核心要点：

1. 业绩表现突出：

   • 生猪： 2024年5月，公司肉猪销售量达2.38亿头，同比增长136.3%；销售收入466亿元，同比大幅增长。1-5月累计销量、销售收入同比增长均超220%。5月生猪销售均价环比大幅上涨。养殖成本控制成效显著，5月降至7.1元/斤，全行业成本趋近。
   • 肉鸡： 5月肉鸡销量同比增长21.7%，但1-5月销量同比下降8.3%，销售收入也下降11.9%。5月毛鸡销售均价环比提升，但出栏完全成本仍偏高。预计下半年受益于旺季消费和种鸡存栏低位，盈利有望改善。

2. 生产效率与成本优化：

   • 生猪关键生产指标持续优化（健仔数、PSY、上料比）。
   • 生猪养殖计划明确（2024年出栏量预期增长142.3%-256.6%），现有种猪及育肥能力充足，产能利用率仍有提升空间。

3. 投资展望：

   • 盈利修复： 随着猪周期反转和黄羽鸡价格反弹，公司盈利水平有望强力修复。
   • 业绩预测： 2024-2026年归母净利润预计从亏损638.9亿元转正至11613亿元，EPS指引亮眼，对应PE估值逐步下降后处于相对合理区间。
   • 投资评级： 维持“买入”评级。

4. 主要风险：

   • 生猪/肉禽出栏量不及预期。
   • 畜禽价格恢复不及预期。
   • 原材料成本大幅上涨。

结论： 温氏股份受益于生猪和肉鸡板块的双重行业景气上行周期，生产效率和成本控制持续优化，盈利修复前景明确，维持增持/买入建议。