20250303-安粮期货-纯碱月度报告_综述_3月供需或有所好转_9页_1mb

纯碱期货月报总结 (202503)

一、核心观点

2月纯碱基本面在供需两端支撑略显不足，市场维持弱势。报告指出，3月后市场关注点将转向主要包括装置检修、需求回暖预期以及库存去化情况。预计纯碱期价短期存在阶段性上行可能，但中长期来看，市场供需宽松格局难以改变，上方空间不宜过度乐观。

二、供应端分析

2月纯碱供应维持高位，整体开工率达89.04%，环比显著提升。进入中下旬，部分企业开始检修，截至月底湖南、内蒙地区检修计划落实，影响产量。预计3月在检修计划延续背景下，纯碱供应将高位回落。

三、需求端分析

2月纯碱终端需求恢复缓慢，尤其是浮法玻璃产量维持低位运行，且产业链库存高企，构成压力。尽管存在“金三银四”的季节性需求回暖预期，但当前地产等下游领域表现仍偏弱，需求改善仍有待观察。

四、库存与利润

纯碱企业库存虽有下降，但仍处于历史同期高位，去库幅度较小。

生产利润方面，2月纯碱延续亏损局面，行业盈利能力未见明显好转。中长期来看，考虑到供需宽松格局，低利润状态恐将延续。

五、宏观事件

2月美国对华关税政策落地，地缘政治不确定性上升，而国内政治局会议强调扩大内需与科技创新，两会即将召开，宏观层面略有提振预期。

六、总览与策略

短期来看，在检修、需求预期改善及宏观提振等因素推动下，纯碱期价存在阶段性上行可能。
但中长期方面，市场供需宽松结构难改，期价上涨空间有限。

建议投资者关注纯碱装置检修进度、需求跟进力度、库存变化及宏观情绪波动，灵活把握投资机会。