20131104-第一创业-债券日评_中国信用债市场日报_55页_993kb

报告摘要

中国固定收益证券市场总结

核心内容

本文档主要聚焦于中国固定收益证券市场，涵盖信用债市场动态、企业债发行情况、信用债市场要闻及主要债券品种的收益率变动情况。内容涉及宏观政策导向、市场资金状况、企业财务状况及债券市场操作等，为投资者提供了详尽的市场分析与数据参考。

主要观点

1. 债券市场动态

中证指数收盘情况：
- 沪公司债收盘点数为146.24，下跌0.06%。
- 公司债指收盘点数为145.78，下跌0.03%。
- 沪企债指收盘点数为166.10，上涨0.01%。
- 企债指数收盘点数为127.56，下跌0.01%。
- 沪分离债收盘点数为141.08，上涨0.04%。
- 分离债指收盘点数为141.17，上涨0.04%。
中债银行间中短期票据：
- 1年期利率为5.40%，3年期利率为5.47%，5年期利率为5.63%。
- 10月31日，1年期利率为5.45%，3年期利率为5.50%，5年期利率为5.64%。
- 10月30日，1年期利率为5.45%，3年期利率为5.46%，5年期利率为5.63%。
- 10月29日，1年期利率为5.40%，3年期利率为5.41%，5年期利率为5.58%。
- 10月28日，1年期利率为5.35%，3年期利率为5.41%，5年期利率为5.54%。

2. 企业债发行情况

今日仅有一只企业债发行，即“13平度国资债”。
- 债券简称：13平度国资债
- 规模：13亿
- 期限：7年
- 评级：AA/AA
- 机构：鹏元
- 簿记时间：2013-11-04 13:00-16:00
- 缴款日：2013-11-08
- 担保方：无
- 发行场所：银行间+上交所
- 簿记区间：6.25%-7.25%

3. 信用债市场要闻

宏观调控政策：
- 财政部部长楼继伟表示，宏观调控不追求短期效果，而是注重改善供给，促进经济长期可持续发展。
债基发行情况：
- 债券型基金在年底集中发行，强调债市配置价值。
- 本周共有34只债券型产品发行，占全部在发新基金的75%。
- 广发亚太收益债基主要投资亚太市场各类债券。
信贷资产证券化试点：
- 第三轮信贷资产证券化产品将在交易所试点发行，试点初期仅面向机构投资者。
- 总规模不超过3000亿元，其中1000亿元分配给进出口银行、农发行和地方城商行等。
国债期货交割演练：
- 国债期货将于11月23日启动全市场交割演练，中金所将进行密集测试。
- 交割手续费为每手5元，过户费标准为每手5元。

4. 企业债市场动态

城投债与产业债表现：
- 城投债收益率降幅有限，多在10BP以内。
- 产业债表现优于城投，部分个券收益率降幅达10-20BP。
具体个券表现：
- 11安钢01行权收益率下降75BP至13.37%。
- 11华锐01行权收益率下降16BP至13.50%。
- 11云维债行权收益率下降28BP至11.65%。
- 09名流债和09银基债到期收益率分别下降19BP和18BP至6.62%和7.84%。

5. 企业债新发情况

本周新债簿记发行：
- 仅“13平度国资债”一只。
上周新债簿记发行：
- 13永利债（规模5亿，期限3+3，票面7.50%，主体AA，债项AA+，机构鹏元，增信方式精功集团）
- 13柳州东城债（规模10亿，期限7年，票面7.40%，主体AA，债项AA，机构大公，增信方式无）
- 13武汉地铁可续期债（规模23亿，期限5年，票面8.50%，主体AA+，债项AA+，机构中诚信，增信方式无）
- 13宿迁城投债（规模10亿，期限7年，票面5.50%，主体AA，债项AA+，机构鹏元，增信方式江苏洋河集团）
- 13乌兰察布债（规模20亿，期限7年，票面7.70%，主体AA-，债项AA，机构鹏元，增信方式包商银行无条件流动性支持）
- 13江门高新债（规模9.5亿，期限7年，票面7.39%，主体AA，债项AA，机构鹏元，增信方式无）
- 12海宁新区债（规模13亿，期限7年，票面—，主体AA，债项AA+，机构联合，增信方式中国投资担保有限公司保证担保）

6. 其他重要市场动态

天威保变巨亏22亿：
- 前三季度净利润巨亏22亿元，公司拟以新能源子公司资产置换输变电资产。
- 2013年前三季度亏损22亿元，全年扭亏无望，面临退市风险。
阳煤化工二股东涉嫌内幕交易：
- 海德瑞减持股票，套现约2.95亿元，时间点与三季报发布日期接近。
- 被质疑在“窗口期”违规减持，可能违反信息披露规定。
广汇能源回购股份：
- 公司已回购3511.9万股，耗资近3.4亿元，平均价格为9.06-10.59元/股。
顺风光电收购无锡尚德：
- 成功竞投收购及重整无锡尚德全部权益，总代价30亿元。
- 需要获得30%债权人同意，且需通过无锡市中级人民法院批准。
- 公司承诺3个月内向无锡国联缴付2500万美元，两年内提供资金支持尚德业务发展。
首开股份股债齐发：
- 拟募资40亿元用于房地产项目，同时发行债券募资58亿元用于债务结构调整。
- 项目总投资达140.53亿元，预计销售收入167.19亿元，净利润20亿元。

关键信息

市场资金状况：
- 资金面总体宽松，但央行逆回购利率走高，导致市场资金成本居高不下。
- 上交所隔夜回购利率升至4.9%，对高收益债影响有限。
债券市场趋势：
- 信用利差收窄，部分高收益债收益率大幅下降。
- 企业债收益率变动不大，主要集中在中长久期的AA-级高折算品种。
企业债发行趋势：
- 本周仅1只企业债发行，而上周有7只。
- 发行规模较大，且多为AA级及以上。
政策与市场影响：
- 宏观调控政策偏向长期可持续发展，未采取短期刺激措施。
- 信贷资产证券化试点扩大，信托公司参与度提高。
- 债基发行规模回升，有助于改善市场流动性。
企业财务状况：
- 天威保变、阳煤化工等企业面临较大财务压力。
- 顺风光电成功收购无锡尚德，但需满足一定条件。
市场参与者行为：
- 基金公司积极发行债券基金，认为四季度为配置债券的优选时间。
- 债券基金的建仓效应可能对市场形成支撑。
市场风险与合规问题：
- 阳煤化工二股东被质疑在“窗口期”违规减持，可能涉及内幕交易。
- 债券市场中，部分债券价格波动较大，需关注市场风险。

总结

本报告提供了中国固定收益证券市场近期的全面分析，涵盖债券市场走势、企业债发行情况、信用债市场要闻及主要债券品种的收益率变化。市场资金面虽宽松，但资金成本居高，对高收益债影响有限。企业债市场整体表现平稳，部分个券收益率明显下降。同时，报告也指出了一些企业在财务和合规方面的问题，如天威保变和阳煤化工的财务困境，以及顺风光电收购无锡尚德的进展。宏观调控政策强调长期可持续发展，信贷资产证券化试点进一步扩容，债基发行规模回升，显示市场对债券资产的配置价值认可。

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