20231130-华创证券-小金属行业2024年度投资策略_供给总体受限_需求端依然表现亮眼_37页_2mb

小金属行业2024年度投资策略总结

一、锡：供需趋紧，锡价有望走强

• 供应：未来两年全球锡矿供给增量分别为107万吨、124万吨，增速28%、32%，受缅甸禁矿令及矿产资源老化影响，矿端供应紧张。
• 需求：光伏与新能源车用锡量三年翻番，由2022年的304万吨增至2025年的649万吨，占全球需求比重升至16%。预计2023-2025年供需缺口分别为022万吨、047万吨、064万吨。
• 投资建议：推荐锡业股份（产业链龙头），关注华锡有色、兴业银锡。

二、锑：供需缺口延续，价格高位震荡

• 供应：全球锑矿供给增量有限，未来两年分别为11万吨，增速54%、56%。
• 需求：光伏玻璃澄清剂成新增长点，预计2023-2025年需求增量分别为08万吨、09万吨。供需缺口预计维持在242万吨、21万吨、185万吨。
• 投资建议：推荐湖南黄金，关注华锡有色。

三、锂：锂价有望2024年见底

• 供应：2024年锂盐产量增量为468万吨，增速45.6%。成本9元/吨为供需平衡点，锂价或维持在10万元/吨上方。
• 需求：新能源车与储能需求驱动，预计2024年供需缺口177万吨。
• 投资建议：推荐中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业，关注盐湖股份、藏格矿业。

四、钼：供需缺口存续，钼价维持高位

• 供应：未来两年全球钼产量增幅有限，增速12%、84%，十年内供需缺口预计保持高位。
• 需求：特钢领域需求增长，预计2023-2025年供需缺口分别为27万吨、146万吨、122万吨。
• 投资建议：推荐金钼股份、洛阳钼业。

五、稀土及稀土永磁：国家战略资源支撑

• 供应：国家配额主导供给，增速显著放缓，预计需求增速高于供给。
• 需求：新能源车、电动二轮车、工业机器人等持续高需求，稀土永磁需求增量明显。
• 投资建议：推荐中国稀土、广晟有色，关注北方稀土、盛和资源；重点关注中科三环、金力永磁、正海磁材、安泰科技。

重点推荐股票（按关注度）：

1. 锡业股份（锡产业链龙头）
2. 华锡有色（锡锑双轮驱动）
3. 兴业银锡（增量明确）
4. 湖南黄金（锑资源龙头）
5. 中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业（锂）
6. 金钼股份、洛阳钼业（钼）
7. 中国稀土、广晟有色（稀土）
8. 北方稀土、盛和资源（稀土配额受益）
9. 中科三环、金力永磁、正海磁材、安泰科技（稀土永磁）

免责声明：
本报告为行业分析总结，不构成个股投资建议，市场有风险，投资需谨慎。