20170508-申万宏源-纺织服装行业周报_行业弱复苏趋势确立_电商关注成长型龙头_13页_779kb

纺织服装行业周报总结（2017年5月8日）

核心内容概览

2017年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，较上月下降0.6%，整体走势平稳。纺织服装板块表现强于市场，整体指数下降0.77%，相对申万A指数上升0.98%。其中，纺织制造指数下降1.57%，服装家纺指数下降0.23%。行业整体呈现弱复苏趋势，重点关注基本面逐季改善的标的，以及跨境电商和电商生态服务领域。

主要观点

• 行业复苏趋势：服装行业调整结果逐步兑现，男装和高端女装复苏趋势明确，消费复苏迹象显现。
• 成长领域关注：跨境电商和电商运营生态圈成为成长型投资标的的重点。
• 推荐标的：
  • 业绩逐季向好：跨境通、南极电商
  • 白马品牌：海澜之家、歌力思
  • 消费复苏：七匹狼、九牧王

关键信息

1. 公司动态

• 歌力思（603808）：

  • 2016年营收11.3亿元，同比增长35.5%，归母净利润1.98亿元，同比增长23.8%。
  • 2017年一季度收入同比增长88%至3.4亿元，归母净利润同比增长153%至6031万元。
  • 拟为子公司唐利国际提供不超过1.6亿元担保。
  • 主品牌ELLASAY持续复苏，一季度收入同比增长13.85%。
  • 新品牌EdHardy和Laurel表现强劲，预计17年收入利润维持高增长。
  • 拟10股转3股派2.66元，分红比例32.8%。
  • 毛利率持续提升，17Q1达72.7%，净利率20.04%。

• 南极电商（002127）：

  • 2016年收入5.2亿元，同比增长33.9%，归母净利润3.0亿元，同比增长75.3%。
  • 2017年一季度收入同比增长64.6%至7007万元，归母净利润同比增长58.3%至2582万元。
  • 与百果园签订合资公司协议，拓展高端坚果零食市场。
  • 2016年GMV达72.1亿元，品牌矩阵包括LOGO、IP、CP等。
  • 毛利率提升至87.2%，净利率58.2%。

• 青岛金王：

  • 拟以6.8亿元购买杭州悠可63%股权，完成后将持有100%股权。
  • 杭州悠可专注于化妆品垂直领域，业绩承诺为2016-2018扣非净利润不低于6700/10000/12300万元。

• 美邦服饰：

  • 拟非公开发行不超过15亿元公司债券。
  • 回复深交所年报问询函。

• 其他公司动态：

  • 跨境通：股东徐佳东补充质押90万股，累计质押1.8亿股。
  • 商赢环球：继续停牌，预计6月5日前申请复牌，董秘更换。
  • 多喜爱：与科通芯城集团签订“AI+家纺”合作协议。
  • 红豆股份：控股股东增持，累计持有54.13%股份。
  • 浙江富润：子公司厂房被政府征收，账面净值4130万元。

一周板块表现

• 纺织服装指数下降0.77%，相对申万A指数上升0.98%。
• 涨幅前五的个股：华斯股份（21.98%）、多喜爱（10.87%）、希努尔（8.06%）、开润股份（8.01%）、南极电商（5.45%）。
• 跌幅前五的个股：山东如意（-13.40%）、拉芳家化（-8.35%）、红豆股份（-7.01%）、海澜之家（-6.90%）、诺邦股份（-6.78%）。

行业基础数据

• 棉花市场：
  • 上周棉花现货价格上涨0.51%，期货价格下跌0.9%。
  • 储备棉累计出库成交94.99万吨，成交率为72.88%，平均价格14889元/吨，折3128价格16267元/吨。
  • 储备棉日均成交量上升0.63%，成交均价上升0.52%。

估值比较

表1：纺织服装行业2017年估值比较（截至2017年5月5日）

重要公告与事件

• 股东大会召开日期：列出至2017年5月31日的股东大会召开日期。
• 非流通股解禁明细：列出至2017年9月30日的非流通股解禁情况，涉及旷达科技、凯撒文化、探路者等公司。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%~20%；
  • 中性：相对市场波动-5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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