20180102-华创证券-煤炭开采行业周报_六大电厂库存创6年最低_双焦价格阻力或将逐步显现_21页_1mb

行煤炭开采行业周报总结

核心内容概览

本周煤炭行业表现强劲，动力煤和双焦价格全面上涨，但运输价格及运量出现下跌，反映出市场供需关系的复杂变化。六大电厂库存降至历史6年最低水平，但日耗煤量仍维持高位，显示需求尚未见顶。同时，铁路货运价改和环保政策变化对行业产生影响，需关注相关风险。

主要观点

1. 运输和主要指数

• 运输价格：铁运、水运价格双双下跌，跌幅分别为3.58元/吨和30.37%。
• 运量变化：秦皇岛港铁路调入量下降，但港口吞吐量仍小幅上升，显示出煤炭需求的超季节性特征。
• 运价趋势：公路运价稳中有升，部分线路价格上涨，而铁路运价略有下调，但神黄线运价保持坚挺。

2. 动力煤市场

• 价格走势：港口动力煤价格继续上涨，其中秦皇岛港上涨5元/吨，而期货合约1805显著下跌24.2元/吨，期现价格背离明显。
• 库存情况：六大电厂库存可用天数降至13天，为历史6年最低，远低于“库存红线”要求的22天。
• 价格支撑：高日耗导致库存快速去库，形成价格支撑，但进口煤供给增加可能带来价格下行风险。

3. 双焦市场

• 焦煤价格：现货价格整体上涨，但期货合约出现回调，期现价格背离。
• 库存变化：焦煤港口库存被动累积，而焦厂和钢厂主动垒库，反映出需求分化。
• 焦炭价格：现货价格继续上涨，但港口库存增加可能对价格形成阻力，而出厂价依旧坚挺。
• 需求前景：钢厂限产进一步放松，双焦需求有望增强。

关键信息

运输数据

• 水运：最大跌幅达30.37%，部分线路如京唐港/曹妃甸港到宁波运价下跌21.2元/吨。
• 铁路：大同到秦皇岛站运价下降3.58元/吨，神黄线运价保持稳定。
• 公路：柳林-唐山线运价上涨10元/吨至310元/吨，神木-忻州上涨15元/吨。

动力煤价格与库存

• 港口价格：秦皇岛港动力煤价格上涨5元/吨，达到630元/吨。
• 电厂库存：六大电厂库存可用天数为13天，较上周下降1天，库存量下降69.10万吨。
• 日耗煤量：六大电厂日耗煤量达76.19万吨，高于去年同期。
• 期货表现：动力煤1805合约下跌24.2元/吨，基差达93.6元/吨。

双焦价格与库存

• 焦煤价格：山西、河北一级冶金焦价格上涨100元/吨，陕西配精煤价格指数上涨6.65%。
• 焦炭价格：现货价格继续上涨，但港口库存增加可能形成价格阻力。
• 库存变化：焦煤港口库存增加27.50万吨，焦炭港口库存增加27.50万吨。
• 期货表现：焦煤1805合约下跌79.5元/吨，焦炭1805合约下跌138.5元/吨。

行业动态

• 铁路货运价改：电力附加费并入运价，对煤炭运输构成利好。
• 行业利润：1-11月煤炭行业利润总额同比增长364%，显示行业效益显著提升。
• 环保督查：2018年环保督查将进行“回头看”，影响行业政策环境。
• 煤矿整治：230个煤矿因越界开采被处理，行业合规性加强。

风险提示

• 保供稳价政策超预期：可能对煤价形成下行压力。
• 限产政策超预期：可能对双焦需求产生抑制作用。

行业评级与表现

• 行业评级：推荐评级，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 板块表现：煤炭开采（II）板块涨幅2.82%，跑赢沪深300指数3.38个百分点。
• 个股表现：西山煤电领涨，5日涨幅达8.10%；美锦能源跌幅最大，5日跌幅达1.99%。

总结

本周煤炭行业整体表现强劲，动力煤和双焦价格持续上涨，但运输价格和运量出现下滑，反映出供需结构的变化。六大电厂库存创6年最低，日耗煤量维持高位，显示需求强劲。然而，进口煤的供给增加和政策变化可能对价格走势形成阻力。铁路货运价改和环保督查进一步影响行业动态，需密切关注政策变动对市场的影响。